西部證券總經理何方:深耕細分領域 中小券商謀“彎道超車”

  西部證券總經理何方日前在清華五道口金融EMBA入學起航儀式上接受中國證券報記者採訪時表示,科創板對未來中國資本市場有着重大影響。目前,西部證券已儲備了一批優質的科創板項目,近期將完成公司首家科創板企業的申報工作

  何方認為,科創板註冊制背景下,不僅龍頭券商能夠受益,中小券商也能通過深耕細分行業,利用自己的區域優勢來享受利好,甚至實現“彎道超車”。

  近期將完成首家申報工作

  何方介紹,西部證券董事長及經營班子一直高度重視科創板相關工作,公司在科創板相關制度出台後第一時間組建了專項工作小組,並制定了明確的工作方案,相關工作一直有序推進,目前各項準備工作已經就緒。為了更好實現科創板發行的合理定價,西部證券研發中心組建了專業科創板估值團隊對科創板上市公司內在價值做全面評估,行業分析師團隊將結合專家團隊和數據團隊的優秀資源,加強對科創板重點支持行業的研究。

  何方表示,公司高度重視科創板業務執業質量,對項目承做提出了高標準嚴要求。同時,要求內控部門在制度建設、材料審核、項目內核等方面嚴格把控,確保科創板項目質量。目前,西部證券已儲備了一批優質的科創板項目,近期將完成公司首家科創板企業的申報工作。

  引領投行業務回歸本源

  科創板是資本市場改革的“發令槍”,將為A股市場注入新鮮血液,其中對券商的利好尤為明顯。

  何方表示,科創板是實現以信息披露為核心的註冊制,同時實行嚴格的退市制度。在上市條件上,有了更豐富、更多元化、更包容的標準,能夠滿足不同行業和發展階段的公司,徹底改變了以連續盈利為核心的原有審核制度,將有利於創新創業企業直接對接資本市場,改善科技創新企業的資本環境,實現多層次資本市場對實體經濟的支撐。

  科創板市場化的詢價定價方式、更高比例的網下配售、低門檻的戰略配售標準等將引導投行業務回歸本源。現代券商擁有投行、研究、銷售、投資等多元化的組織架構,滿足註冊制對投行業務與其他業務的聯動性的潛在要求,借科創板東風,券商將迎來資本市場革新的新機遇。同時,新股發行效率的提高也將促進再融資、併購重組的協調發展,進而助力券商承銷保薦業務、財務顧問業務的業績提振。在“保薦+跟投”的模式下,業務的聯動將導致盈利方式更加多元化,未來通過子公司跟投實現的投資收益,也將為券商帶來新的盈利來源。

  何方認為,科創板在給券商帶來利好的同時,也帶來了挑戰。核准制下,對於企業關注的焦點在於盈利水平、財務真實性、法務合規性,投行更多的是作為發行通道,核心競爭力在於項目承攬能力,中端承做高度同質化,後端承銷在價格管制的約束下也無法真正體現其定價和銷售能力。而在註冊制下,投行業務經營和服務思路需進行轉變,工作重心將由“以項目為中心”轉向“以客戶為中心”,投行的產品服務、團隊構建將圍繞客戶的需求進行調整,同時,科創板及註冊制將成為考驗券商投行、研究、投資、資本、銷售等綜合競爭力的試驗田,將為券商綜合能力帶來全新的挑戰。

  兩大戰略助力中小券商

  “我們必須意識到,科創板的實施,使得首發項目的重心由承攬、承做向承銷轉移,長期來看具有深厚研發與承銷實力的券商優勢更為突出。但這並不意味着中小券商就不能很好地參與進來,相反中小券商可以在註冊制背景下,通過深耕細分行業,利用自己的區位優勢來提升自己。”何方說。

  有些中小券商具有一定的區域優勢。例如,西部證券在陝西和湖南等地都沉澱了相應的資源和團隊優勢。陝西是一個高校資源比較集中,包括一些技術科研院所比較集中的區域,其本身擁有一些科創相關的優勢。對西部證券來說,可以利用地區資源,和客戶做更多的直接接觸和交流,挖掘科創企業。同時,西部證券在湖南有長期的駐地團隊,對當地的企業情況、政府工作重點和產業政策等非常了解。在這種情況下,西部證券將通過深耕細分行業,進行重點區域差異化競爭。

  此外,科創板承銷相關規定要求保薦機構子公司需進行戰略跟投,並對跟投股份設定限售期限。跟投項目存在退出周期,同時項目收益存在不確定性,因此對券商可持續跟投項目的資金規模提出了較高的要求,券商融資能力的重要性進一步凸顯。對於已上市的中小券商來說,豐富的融資途徑將為自身實力的提升帶來更廣闊的空間。

(文章來源:中國證券報)

(責任編輯:DF380)

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