根治各種看不懂 人身險“三化”工作啟動

  由於保險條款專業性太強、晦澀難懂,保險產品消費者“看不懂”的問題長期困擾着保險業。

  為根治這一難題,上證報從相關渠道獲悉,根據銀保監會人身保險產品標準化、通俗化、簡單化(下稱“三化”)工作部署,中國保險行業協會已於近期向各人身險公司收集保險產品條款,啟動人身險“三化”工作。

  國務院發展研究中心保險研究室副主任朱俊生表示,保險合同是一個法律文本,對專業性、精確性要求比較高,在承保責任、賠付條件、除外責任等保險條款上,沒有以消費者容易理解的方式來表述,導致部分沒有足夠的專業知識和法律知識的消費者難以看懂。

  “這種情況下,在風險事故發生后,容易出現消費者與保險公司對條款理解不一致的情況,從而引發理賠糾紛。”朱俊生補充道,作為市場主體,保險業應當反思如何在滿足法律文本專業性、精準性的同時,兼顧消費者對文本通俗性的訴求,盡可能使雙方理解相一致,減少爭議和糾紛。

  這正是本次人身險“三化”工作的目的。上證報獲悉,保險業協會擬在1-3年內通過制定人身保險產品條款框架、條目示範寫法、標準條款等方式,提高產品條款的可讀性、科學性和合規性,基本形成人身保險行業產品設計豐富、內容規範、格式統一、重點突出、簡便易懂的產品格局。

  朱俊生表示,具體而言,在進行條款“標準化、通俗化、簡單化”的過程中,最大的挑戰是,如何保證不損害保險合同本身應有的嚴肅性。

  “不只是保險合同,所有法律文本都面臨類似挑戰。”一位行業律師表示,專業術語的運用本就是為了更精確,在通俗化過程中,一定要注意尺度的把握,避免為了追求通俗化而忽略了法律文本的嚴謹性。

  業內人士指出,早在2015年保險業協會就在意外傷害保險領域進行了“三化”工作準備,收集並梳理了來自歐洲、北美、東南亞等10個國家和地區的30多款意外傷害保險產品資料,公開出版發行了《意外傷害保險條款國際研究報告》。這些都將為人身險“三化”工作提供有利的國際經驗。

  朱俊生表示,如果“三化”工作能夠有效地完成,未來保險條款就會不再那麼晦澀難懂,更易於消費者理解合同。這就能減少很多因條款理解不一致而引發的理賠糾紛,更有利於保護消費者權益,同時也更好體現保險公司“以客戶為中心”的服務宗旨。

(文章來源:上海證券報)

(責任編輯:DF380)

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5G商用推動泛在電力物聯網建設 電力基礎設施廠商受益|電力

  近日,國內多地上線泛在電力物聯網項目,如安徽省內的第一座用於電力領域的5G基站建成通過驗收。今年,國家電網公司全面部署泛在電力物聯網建設,5G商用為泛在電力物聯網建設的推進提供了必要條件,未來泛在電力物聯網將會持續大量的投入,如金冠股份(300510)、紅相股份(300427)等電力基礎設施廠商將受益。

  近期,5G手機如火如荼發布的同時,各大城市的5G基站建設也正熱火朝天,5G時代正在加速到來。受益於5G建設熱潮,產業鏈相關個股迭創新高,吸引了眾多投資者目光。5G作為萬物互聯的承載基礎,將直接拉動下游十萬億級產業規模。5G高速、高可靠、低延時的特點將滿足車聯網、工業物聯網等場景需求。

  華創證券指出,泛在電力物聯網是5G技術及物聯網概念在電力工業系統中的具體應用。根據全球主要國家和地區陸續出台的5G商用時間表,基本將於2020年左右實現5G商用。5G商用為泛在電力物聯網建設的推進提供了必要條件,將全面提升電網的全息感知、泛在連接、開放共享、融合創新的能力。

  工信部信管局副局長魯春叢在“泛在電力物聯網智能感知技術論壇”上表示,建議未來在推進工業互聯網與物聯網的改造升級方面,要結合電力領域的實際情況,積極探索應用5G等新型網絡技術,推進電力物聯網智能化的建設。近日,由中國電信宣城分公司建設的全國首例特高壓變電站與5G通信技術結合的泛在電力物聯網建設工程通過驗收。這是安徽省內的第一座用於電力領域的5G基站,標志著5G通信技術正式運用到特高壓電力領域。

  今年上半年,從國網公司推進的泛在電力物聯網項目的比例來看,大部分網省公司工作集中在前期基礎性設施,比如能源服務平台、能源服務中心;能源大數據中心;終端的整合部署。以及眾多示範項目,源網荷儲以及營配貫通等的推進。其中,湖北電力-創新實時監測模式;重慶電力-電動汽車平台等項目,入選了國網最佳實踐案例。海通證券認為,隨着示範項目運行效果得到檢驗,以及基礎性設施建設的逐步落地,未來泛在電力物聯網會有持續大量的投入。建議關注信息集采、監測等環節的標的公司。

  金冠股份旗下子公司南京能瑞作為國家電網電能智能信息數據採集產品的主要供應商之一,將在構建電力物聯網過程中直接受益。公開信息显示,南京能瑞致力於用電信息採集系統及新能源汽車充電設施的研發、設計、製造、銷售及服務,為客戶提供用電信息採集系統以及充電站整體解決方案。核心技術包括互聯網+智能充電技術、雙模融合通信及新一代微功率無線通信等電力物聯網關鍵技術。

  據了解,在智能電錶及用電信息採集系統領域,南京能瑞的產品主要包括單相、三相智能電錶、採集器、集中器、專變採集終端等電力需求側管理產品,是泛在電力物聯網的重要組成部分,廣泛適用於電力行業各種用戶的計量、監測、控制、管理和信息採集,達到國際同類產品的水平。目前,南京能瑞充分利用移動互聯網、物聯網通信技術,基於全國2700萬用戶電能智能信息數據採集的規模實力,構建了泛在電力物聯網2.0解決方案,實現電廠生產設備的全程監控,讓配電網絡更智能,變電設備巡檢更便捷。

  紅相股份是電力檢測監測的一線企業,泛在物聯網整體建設的推進,將對電力設備檢測監測系列產品、傳感器類產品提出旺盛的需求。近日,紅相股份與杭州趣鏈科技達成《戰略合作框架協議》,將共同開展基於大數據、雲計算、區塊鏈技術在智能電網、泛在電力物聯網、能源互聯網領域的研究、應用和推廣,合作內容包括:1)電力設備故障診斷大數據分析能力提升;2)電力設備故障診斷雲計算平台優化及邊緣計算體系建設;3)區塊鏈+能源互聯網應用研究。

  機構認為,國網泛在電力物聯網建設方案超預期。我國電網投資從2002年的998億元提升至2018年的5130億元,泛在電力物聯網建設將帶來電力信息技術領域需求的爆發。隨着5G的商用,依託5G應用平台,將能更好地推進智能分佈式配電自動化、精準負荷控制、配網同步相量測量單元、分佈式能源控制、用電信息採集、移動作業等5G創新應用。

(文章來源:證券市場周刊)

(責任編輯:DF155)

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金融壹賬通智能風控總經理施奕明:5G將深度影響金融業獲客、運營、風控

  今年以來5G持續受到資本市場關注,5G概念股漲幅更是高達30%。隨着5G時代的到來,該如何理解5G帶來的影響,又該如何利用5G技術使自己駛入快車道,成為金融業及資本市場關心的話題。

  為此,《證券日報》記者於近期採訪了在金融科技領域的先行者——金融壹賬通智能風控總經理、加馬人工智能研究院首席科學家施奕明。

  “5G具有高速率、低延遲、低功耗、泛在性、高安全標準等特性,這將對金融機構的獲客、風控、運營、智能科技應用等領域產生深刻影響,而金融行業與從業者在當下就要未雨綢繆。” 施奕明向記者表示。

  金融機構如何理解5G?

  在施奕明看來,5G有六大顯著特性,這些特性將深刻改變金融業態。

  一是速度快。“速度快不能簡單理解成速度比原來提高了8倍-10倍,它很可能催生出很多的廠商以及流量入口的機會。原來不可能做到的事情,現在可以做到,比如一些金融、支付場景。”

  二是泛在網絡。即用多個低功率的基站來取代一個高功率的基站,在這種情況下,此前網絡不能覆蓋、信號弱的地方也可以實現快速上網。“如果說現在4G信號覆蓋60%的區域,已是各種金融服務相互搏殺的紅海,那麼剩餘40%的區域將是5G的藍海。”

  三是低功耗。現在很多4G設備,功率大、電耗多、成本高,很多場景難以大規模鋪設監控設備,而5G是一個低功率低功耗傳輸的狀態,電池續航時間會變得很長,原來一些不可能做的應用,在5G環境中變得可以實現,豐富多維的監控數據有利於金融行業風控。

  四是低延遲。5G是毫秒級的延時,極大提高了數據傳輸的即時性。在金融領域,全息投影的虛擬客服應用將會應運而生,以後的金融門店可以真正做到無人。

  五是安全性高。5G出來之後,信息安全的標準會升級,信息會得到更好的保護。在區塊鏈、雲技術上會有很大的提升。

  六是萬物互聯。如果說3G、4G完成了人與人的連接,那麼5G將完成世間萬物的互相連接。在5G時代,穿戴智能表、家用智能燈、出行智能車等,每一件物體都有傳感器,通過5G實現數據交互。

  施奕明認為,4G其實是重新分配流量的一個過程,5G的到來亦如此。但是5G在技術上具有顛覆性,所以與4G、3G完全不一樣,因此它洗牌的力度會比4G時代更大。

  深刻影響金融業四大領域

  施奕明表示:“金融的核心其實就是四個字——風險定價,其中,識別風險和獲客是最重要的事,而5G將在獲客、風控、運營、智能科技應用這四個方面,給金融行業帶來變革性影響。”

  從獲客層面來看,隨着終端設備種類的不斷增加,獲客的手段會不斷增加。目前已有不少智能5G終端廠商正與金融科技公司合作,探索新場景下消費者使用習慣將會發生哪些改變。

  在他看來,消費者很大程度上會青睞新一代的通訊設備,比如虛擬形象的通信、全息投影通訊等,迭代后的通訊設備會是新的流量入口,金融獲客的主流陣地也將轉移。而5G與生物識別技術結合,下一代支付形式可能是人臉支付、微表情支付、腦電波支付、虹膜支付、聲紋支付等各種新的形態。

  從風控層面來看,隨着5G設備的大量增加,各行各業搜集數據信息的能力越來越強。以車險場景為例,目前金融科技在該場景下的最新應用是不需要保險查勘員去現場查勘,只需客戶圍着車子拍一圈照片或視頻,就可以通過人工智能圖像分析的方式識別出汽車損傷處、損傷程度、需要什麼配件、配件哪裡有、價格是多少,從而進行智能定損工作

  而在5G時代到來之後,依照安全法規在車身安裝感應設備,對車輛碰擦損傷信息進行自動的5G網絡傳輸,可以進一步減少運營成本和欺詐風險。因為數據傳輸都是實時的,汽車只要碰一下,後台數據就會知道碰在哪裡、怎麼碰的、和誰碰的,這些信息會被即時收集。

  再以小微貸款為例,由於缺乏小微企業經營的有效數據,小微貸款一直是行業痛點,在與5G設備結合之後,小微企業的生產、銷售、運輸等經營情況都會通過5G網絡進行實時的傳送,會極大補充多維有效數據,提高小微貸款的風控水平。

  在運營層面,施奕明提到了多個應用維度。以全息投影為代表的虛擬客服的比重會越來越高,真正做到消費者身邊的銀行保險公司,甚至還會更加個性化,比如在得到授權和法律允許的情況下,消費者可以享受自己偶像的全息投影來為自己服務。

  “5G時代,專門的銀行門店將會慢慢消失,那線下流量哪裡來?咖啡店、茶坊、商場、餐廳等等,這些日常生活的線下場景將會帶有金融屬性,金融服務將在一個消費者喜歡的環境中實現更加個性和便捷地提供。”施奕明表示,5G的安全加密和泛在性等特徵,將使得任何地點都能進行金融服務。

  科技智能應用方面,5G會帶來非結構化數據的暴增,這對人工智能將會是一個巨大的飛躍,在場景、數據種類和數據量變多的情況下,加上算法的創新,人工智能的發展與應用在5G環境中將有突飛猛進的增長。

(文章來源:證券日報)

(責任編輯:DF380)

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互聯網新勢力興衰的三枚“硬核”

  其興也勃焉,其衰也忽焉。用這句話形容我們的一些互聯網新勢力企業是準確的。縱觀它們的發展史,其興多表現為一飛衝天,其衰也是跳崖式崩塌,引發這一切的則是創始人、產業拓展路徑和資本運作。這是互聯網新勢力企業興衰的三枚“硬核”。這些曾經輝煌的互聯網文化企業,雖然今天折戟了,但我們依然對他們早期的創新創業精神表示敬意。反思是為了更好的進步。

  一個不爭的事實是,互聯網新勢力企業的發展與其創始人的行事作風緊密相連。在其上市初期,還能緊守創業初心,踏實做人,踏實做事,但在成功上市之後,財富急劇膨脹,創業初心開始轉變為版圖擴張“野心”,然後開始助資本杠杠謀求利益最大化,最後演變為對資本槓桿的高度依賴,一俟資本鏈條的任一環節出現問題,就會將企業帶至崩潰邊緣。

  對於互聯網新勢力企業使用資本槓桿,我們可以套用這句話:資本杠杠就是鴉片,劑量合適能治病強身,過量吞服輕則傷身,重則要命。大家可以看看,無論是互聯網新勢力企業還是傳統企業,過度依賴資本槓桿的後果都是一致的,那就是把公司帶向深淵。

  對於互聯網新勢力企業的業務拓展、產業鏈的延伸,基本的原則有兩條:一條是做強主業,向上下游穩健拓展;另一條則是守正出奇,也就是在不忽略主業的基礎上,瞄準新興領域的創業風口,迅速搶佔市場先機。實踐已經證明,那種妄圖搞產業大跨越的想法,絕大多數的結果都是會碰壁的,僥倖成功者寥寥無幾。

  對互聯網新勢力的興衰進行反思是必要的,對這些創業者初期的前沿探索也要給予足夠的尊重。因為我們的資本市場後續還會容納更多的互聯網新勢力企業。對它們的反思,是產業轉型升級的需要,是資本市場健康穩定發展的需要,也是保護投資者合法權益的需要。

  在樂視、愷英和暴風等一系列互聯網新勢力所爆發的事件中,投資者是被傷害最深的,且無處訴苦,只能“打掉牙和血吞”,其次則是資本市場的穩健運行遭到了破壞,影響了一批公司。

  互聯網新勢力為什麼會出現這樣的狀況呢?究其根源是公司治理存在嚴重問題,無論是對創始人的權力的制約,還是在公司業務發展、資本運作方面都存在明顯的短板。

  現在,提高上市公司質量已經成為監管層最重要的工作之一,這一點也在市場參與各方形成了共識。“互聯網‘折戟之鷹’回頭看”這組報道就是從一個側面來呼應提高上市公司質量這項工作,旨在讓互聯網新勢力企業戒驕戒躁,成為資本市場的一股清泉。

(文章來源:證券日報)

(責任編輯:DF380)

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券商調整營業部布局 新增分支機構偏好沿海

  近日,華安證券山西證券分別宣布裁撤一家營業部。中國證券報記者了解到,今年以來,已有多家券商宣布撤銷營業部。但是,一些券商仍在積極新設分支機構,並集中分佈於沿海地區。有券商表示,為便於與銀行合作發展經紀業務,亟須加速網點布局,並將分支機構尚未覆蓋的經濟發達地區作為發展重點。

  又有營業部被撤銷

  華安證券8月13日發布公告稱,近日收到北京證監局《關於核准華安證券股份有限公司撤銷北京太陽宮證券營業部的批複》,核准公司撤銷北京太陽宮證券營業部。同日,山西證券也發布了獲准撤銷石家莊南小街證券營業部的公告。

  中國證券業協會(簡稱“中證協”)的數據显示,華安證券目前共有134家營業部,在諸多券商中,營業部數量並不算多。而在今年2月,華安證券深圳桃園路營業部被核准撤銷。今年內華安證券已至少撤銷了2家位於一線城市的營業部。

  華安證券經紀業務具有明顯的區域性特徵。據數據,華安證券的業務主要立足安徽省,營業網點遍布安徽省各地級市以及70%以上縣城,客戶結構以中小散戶為主。中證協的數據显示,華安證券現有的134家營業部中,一半以上都位於安徽省。而在北京,僅開設太陽宮營業部在內的5家營業部,以及1家分公司

  一半以上營業部都在山西省內的山西證券,雖然被核准撤銷了位於石家莊的一家營業部,但該券商實際上還在“跑馬圈地”。今年7月,山西證券獲准設立10家營業部和1家分公司。從新設營業部的地區分佈來看,9家都位於非一線城市,其中,3家都在福建省,還有2家仍設立在山西省內;但此次新設的分公司則位於廣東深圳市。

  除了華安證券和山西證券,今年以來,已有多家券商撤銷營業部。年初登陸A股華林證券,6月以來被核准撤銷7家營業部;而長江證券7月份則被核准撤銷位於湖北的5家分公司。大通證券在廣東和江蘇等省裁撤了5個分支機構。

  分析人士表示,在經紀業務下滑趨勢下,券商營業部生存面臨挑戰。中證協數據显示,2016年以來,券商經紀業務收入持續下滑,其中,2018年131家券商代理買賣證券業務收入為623.42億元,同比下滑24.1%。

  逆勢布局在沿海

  分析人士表示,市場有起落,券商知進退。一些券商主動縮減或調整營業部的布局,但也有券商仍在跑馬圈地,显示出券商經紀業務發展分化。今年1月,廣發證券獲准設立19家營業部和1家分公司,新設營業部較為密集地分佈在廣東、江蘇等沿海地區,新設分公司則位於瀋陽市。4月,華西證券被核准設立7家營業部和3家分公司,新設分支機構也集中分佈在沿海地區。6月,興業證券獲准新設8家營業部和9家分公司,這17家分支機構約8成位於沿海地區。

  新設機構的券商中,方正證券表現十分突出,其在7月被核准設立30家分支機構。從地區分佈來看,與其他逆勢布局的券商類似,廣東、浙江、山東等沿海省份成為布局重點。

  海通證券雖在8月初被核准撤銷位於湖州的一家營業部,但其在7月獲准設立15家營業部和2家分公司,其中6家營業部位於廣東省。

  分析人士指出,從新設營業部和分公司的情況來看,發達地區和核心城市成為券商布局的重點。華西證券在公告中表示,為了在公司整體成本可控前提下保障競爭力,公司採取與銀行深度合作、建立批量獲客渠道的方式拓展經紀業務,為便於公司與銀行總對總合作,公司亟須加速網點布局,特別是在還沒有公司分支機構覆蓋的經濟發達地區及核心城市新設網點,為公司的業務轉型和擴張形成支持。

(文章來源:中國證券報)

(責任編輯:DF380)

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險企股權頻被質押 衍生風險值得關注

  經濟下行壓力之下,部分企業資金鏈緊張狀況凸顯。保險公司陸續披露的二季度償付能力報告显示,有十餘家保險公司股權處於質押狀態。

  國務院發展研究中心保險研究室副主任朱俊生表示,股權質押是一個正常的商業行為,股東方在現金流短缺、需要資金周轉的時候,可以將其持有的保險股權質押給第三方機構,幫助其實現融資,獲取流動性。

  接受保險股權質押的質權人主要是銀行信託公司、融資貸款公司、投資公司、信用擔保公司等。“這些主體是市場上主要的資金提供方,有保險股權作為質押品時,這些機構往往願意以更低的資金價格向企業提供融資。”一位金融分析師表示。

  當然,股權質押融資是有相關法律要求的。據廣東環宇京茂律師事務所周子崴介紹,根據物權法、擔保法中的法律要求,不得約定債務到期時,債權人直接取得質押股權。遵循這一法律要求,《保險公司股權管理辦法》特彆強調,不得有“被質押的保險公司股權直接歸債權人所有、質權人代為行使表決權、轉移保險公司股權控制權”等約定。

  但在實際操作中,卻出現了一些違法違規行為。據朱俊生介紹,主要有三種情況:一是部分股東通過長期質押、滾動質押獲得資金再入股險企,以擴大其控制權;二是個別股東簽訂有附加表決權的質押合同,將險企控制權變相轉移給不符合資質的企業;三是個別股東有過於激進的質押融資行為,加大自身流動性風險,進而危及險企股權結構。

  對外經貿大學保險學院教授王國軍表示,若因為股權質押而致使保險公司的實際控制人或一致行動人發生變化,可能導致險企股東及董事會關係改變,給險企帶來戰略風險與聲譽風險,嚴重的甚至影響公司正常經營。

  銀保監會近期下發的《開展銀行保險機構股權和關聯交易專項整治工作的通知》显示,“保險公司是否存在股權質押、凍結比例過高”是重點排查對象之一。

  “這說明行業已經關注到一些股權質押風險,並引起了監管部門的重視。”王國軍補充道。

(文章來源:上海證券報)

(責任編輯:DF380)

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探訪券商營業部:7月份前來諮詢的多了點

  投資者對市場是否熱情,新增投資者數量是一個重要的參考指標。

  《證券日報》記者經過統計后注意到,一年來(2018年8月份到2019年7月份),滬深兩市共計新增投資者數量為1366.1萬戶。如果把時間再往前推這一數據為1262.55萬戶。

  如果通過新增投資者數量來觀察市場運行情況,不難發現,兩者是成正比的。

  今年3月份,上證指數深證成指累計月漲幅分別為5.09%和9.69%;上證指數換手率21.25%,深證成指換手率122.59%。業內人士表示,如此高的換手率,無疑显示出市場交投的異常活躍。

  通常情況下,換手率被視為市場情緒溫度計,是預判市場走勢的重要觀察窗口。

  與之相對應的是,今年3月份,滬深兩市新增投資者數量突破200萬關口,達到了202.48萬戶,相較於2月份的99.65萬戶,環比大增103.19%,創下2017年3月份以來的新高。而且,這一數據在此後一直沒有被突破。

  這一點,一位不願表明身份的券商人士在與記者交流時,表示了認同。

  該人士表示,從日常的工作狀況來看,新增投資者數量的變化,與股市的走勢是密不可分的。市場好的時候,前來諮詢的投資者就要多一點,開戶的數量相對也會多一些;反之亦然。

  聯儲證券首席投資顧問鄭虹同樣認為,投資者的投資熱情與市場的表現有直接關係。但她同時稱,這一數據有一定的滯后性。

  對此,鄭虹以3月份的數據為例進行說明:近一年來的數據显示,今年3月份新增投資者數量最多,是因為今年春節過後春季行情啟動。但在行情啟動初期,大部分投資者尚在觀望,而當市場的賺錢效應帶來較濃烈的投資意願時,離行情啟動會有一定的時間差。

  “這也就解釋了為何3月份新增投資者數量會上升。”鄭虹說。

  隨着科創板開板、首批25家公司上市交易,使得投資者的熱情再次被調動起來。

  “投資者對科創板的高成長性有所期待,打新意願強烈,因此為了達到科創板的開戶時間要求,7月初開戶人數增加。”鄭虹對記者表示,另一方面,科創板上市后的較好表現,更加吸引了投資者對科創板的追捧。

  《證券日報》記者注意到,7月份是自今年3月份以來,首次出現新增投資者數量環比上升的月份。

  對此,有券商營業部工作人員向記者提到了這一點:從7月份的情況來看,在首批科創板公司上市前的這段時間里,前來諮詢的投資者相比6月份稍微要多了點,既有老客戶也有新客戶。

  不過,該工作人員也一再表示:自己所在營業部的情況,並不能代表整個行業的情況。

  而另一家券商營業部的負責人對記者表示,由於營業部開業時間相對較短,因此,前來諮詢的投資者數量變化並不大。

  “如果是開業了好多年的營業部,變化可能會比較明顯。”上述營業部負責人判斷。

(文章來源:證券日報)

(責任編輯:DF380)

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證券會計師行業憂思錄

  “公司花錢請會計師事務所做審計,並不是說我們一切聽公司的,審計人員和被審計企業之間有時候是對立的,審計師希望找出問題降低風險,被審計單位則會極力掩飾問題所在。”作為從“四大”會計師事務所走出來的會計師,李威(化名)已經對這種無休止的扯皮與加班熬夜感到疲倦了。

  “我們做審計的壓力是很大的,無時無刻不淹沒在海量的數據里,對於公司提供的任何資料都得持懷疑態度,都要求證,如果企業存在重大財務問題卻沒有審出來,那麼我一旦在審計報告上簽字,名聲就壞了,以後就吃不了這碗飯了。”李威說,他離開審計工作,除了疲憊,風險責任加重也是主要原因。

  “貓鼠遊戲”需完善規矩

  公司的財務報告可以從財務視角呈現企業經營活動,是投資人了解上市公司的最便捷途徑。為了保證財務報告的真實性、公允性,會計師事務所作為第三方,對公司編製的財務報告進行審計。如果出具標準無保留意見審計報告,則意味着會計師依照獨立審計準則的要求審查后,確認公司遵循了會計準則及有關規定。

  然而在一定程度上,會計師也會出具非標準無保留意見的審計報告。該類報告屬於無保留意見的審計報告的一種,指存在需要強調的重大事項,但已在財務報表中做出充分披露,不影響會計師發表審計意見。只有在上市公司的財務報表不能公允地反映其財務狀況、經營成果和現金流量情況下,會計師才會出具否定意見的報告或無法表示意見的報告,這意味着該公司的會計報表嚴重歪曲了公司的財務狀況。

  會計師事務所和上市公司是一對既合作又博弈的關係主體,一方面出於制度規定,上市公司需要支付費用請會計師事務所進行審計,二者都有真實、準確披露信息的義務。另一方面,會計師事務所作為第三方服務機構,要接受監管約束,必須對財務報告承擔責任,如果為受雇上市公司出具虛假審計意見,或者未能盡職審計,將有被撤銷牌照的風險。

  李威向《證券日報》記者介紹,首次承接一家企業的審計業務時,會計師事務所會由合伙人帶領經理與項目組重要成員與企業高管進行多輪面談,了解公司業務情況,判斷是否可以做這家公司的審計,然後再讓團隊進場。很多情況下,需入駐公司審計一周時間,進行風控測試,確認企業財務數據不存在較大風險問題之後,會計師事務所才會與這家公司正式簽訂合同。即便如此,在審計過程中,如果發現公司有重大財務問題,會計師事務所也可以根據合同終止審計服務。

  然而有的時候,一些公司為了應對會計師的審計,能夠做出整套的造假方案。李威曾經到一家礦產企業做審計,其中要盤點一座煤礦山。在審核礦山的權屬合同、貨物質量后,為了謹慎起見,他們還來儀器測量了礦山體積,並從礦山表面取了礦山樣本測量密度與質量,確認無誤后,出具了無保留意見的審計報告。然而第二年,這座礦山被賣出后,接手者用鏟車鏟過去才發現,礦山兩米以下都是水泥,完全是一座空礦山。會計師因為已經做到了盡職審計,最終並沒有因此被問責。

  但有的會計師事務所就沒那麼幸運了。因涉及康得新財務造假案,證監會對瑞華會計師事務所正式立案調查,導致該會計師事務所服務的33個IPO項目被叫停,13家公司的再融資項目中止審查。瑞華雖然通過官方微信公眾號發文稱,對康得新審計項目全面履行了應盡的職責義務,然而,其在連續多年為康得新出具標準無保留意見后,直到今年才發表無法表示意見的審計報告,指出貨幣資金餘額中的122億元的銀行存款餘額無法取得充分適當的審計證據。

  有會計師事務所會計師對《證券日報》記者表示,公司審計中重要的一項就是銀行存款的審核,最有效的方法是向銀行發詢證函。因為詢證函都是發往銀行對公櫃檯,由對公櫃檯審核回復,幾乎不可能出現銀行與公司聯合造假的可能。“即便是企業賬上只有一萬塊錢,但分給了四家銀行,會計師事務所也必須向這四家銀行發詢證函。只有企業的應收往來款,會計師才會根據重點科目進行抽查。”

  2018年年末,康得新及其下屬三家公司賬面显示,在北京銀行存款餘額為122億元,瑞華於2019年3月起,共三次發函給北京銀行西單支行,在4月29日收到北京銀行詢證函,了解到康得新銀行存款賬戶餘額為0元,該賬戶在北京銀行有聯動賬戶業務,銀行歸集金額有122億元。但瑞華向北京銀行了解聯動賬戶信息,卻沒有得到銀行回應。因為銀行回函信息與公司賬面記載餘額、公司網銀显示餘額不一致,瑞華最終無法判斷康得新銀行存款期末餘額的真實性、準確性及披露的恰當性。

  而此時的康得新,已經發生了債務違約。

  “業務虛轉”現象值得警惕

  “加班、熬夜,審計的賬務越來越複雜,這讓會計師事務所的審計人員流動越來越頻繁。很多團隊只有組長有一些資歷,組員們都是剛畢業的學生,他們的專業性堪憂。倒是我的很多朋友做審計工作多年,出來后就到上市公司做財務總監了。”楊柳是一位上市公司財務負責人,也是審計出身。

  楊柳對《證券日報》記者表示,從近年來接觸的審計人員可以看出,一些人的專業水平有不小的下降。審計人員不僅僅是為公司出具一份審計報告,還要在一定程度上向企業提出財務管理處置建議,幫助企業優化財務管理,這要求會計師有較強的財務數據統籌能力。然而會計行業的市場競爭加劇,讓一些資深的會計師或是單幹,或是跳槽,導致一些會計師事務所人員隊伍不穩。

  會計師事務所的合伙人和經理,須負責上市公司的財報審核工作,並在財務報告最終版本上簽字;而具體的審核工作則交給各個項目團隊負責。團隊負責人多數擁有註冊會計師資格,其他的會計師只要擁有會計師從業資格證,其工作也相對繁重而公式化。實際操作中合伙人與經理並不需要全程在場,而由各團隊負責人把控審核進度並進行重大事項彙報。一個會計師審核團隊只有做完一家公司的審計報告后,才可以接手另一個任務,但合伙人與經理則可以同時接手幾家公司的財報審核工作。

  會計師何小寶就不得不在風險控制與抓大放小中,不斷權衡利弊。在審計工作中,她需要進行各種風險測試,看發票、對賬,也要對企業重點部門人員做訪談,對企業的賬務做第三方核實,這些都要花費她大量的時間與精力。因為項目周期緊,何小寶時常要熬夜到一兩點才能完成當天的工作,然而這依然無法跟上領導要求的進度。於是,對於一些並不緊急的事項只好簡化流程,在風險可控的情況下,提早完成審核。

  在一個財報季,何小寶甚至要完成三、四家公司的財報審核工作,這就必須對流程有精準到秒的掐算。她們曾經為一家上市公司做年報審核,這家公司此前收購了兩家企業,相關財務數據一直沒有理順,因而一再拖延審計。由於耗不起時間,且風控難以把握,何小寶的團隊最終取消了與這家公司的合約,白白浪費了她好幾周的時間。“後來聽說這家公司不得已,臨時找了別的會計師事務所,出價足足比我們高了三倍。當然時間緊任務重,還要承擔風險,可能就值那個價了。”

  會計師事務所的監管權主要在財政部手中,但涉及上市企業,證監會就會參與聯合監管,根據國家有關規定,不是所有會計師事務所都可以從事證券、期貨相關業務資格。想取得證券業務資格,會計師事務所需滿足多項要求,其中包括註冊會計師不少於80人。一些會計師事務所在規模上無法達到這一要求,只好邀請註冊會計師掛靠在會計師事務所,這樣的會計師每年還能從事務所拿到一筆收入。

  如果涉及違法行為特別嚴重,會計師事務所和註冊會計師就會被吊銷資格。如會計師事務所合伙人不在所里專職執業,但允許他人以自己的名義執行業務,就觸發了紅線。深圳正鑒會計師事務所便因此被吊銷了資格。也有的會計師只收集了會計報表未盡審計義務,就出具無保留意見的報告,被監管部門發現問題后,往往是會計師吊銷資格,會計師事務所暫停業務,因此註冊會計師的風險遠高於事務所。

  何小寶表示,在審計報告中,多數情況下是合伙人和經理簽字,其他項目負責人即使有註冊會計師資格也不願意去簽字。“收入的大頭是簽字註冊會計師拿,當然他們擔負的風險也最多。因為工作關係,我也認識很多證券公司的朋友,他們說自己是金融民工,我想說我們才是。上市公司年報審核完了,還有大批IPO和其他公司財報要審核,我們一年到頭有加不完的班。”

  提高審計違法成本迫在眉睫

  一些上市公司財務造假,會計師事務所審核出現關鍵性紕漏,原因之一就是違法成本較低。以康得新為例,證監會已經對其進行了頂格處罰60萬元,並對相關人員採取終身證券市場禁入措施,但如果不進行集體訴訟,投資人幾乎得不到任何賠償。

  宋一欣律師在接受《證券日報》記者採訪時表示,60萬元的處罰在現行《證券法》中已經是頂格處罰了,但對於違法企業來說,威懾力很小。如果能按違法所得和違法情節進行比例處罰,執法力就可以大大增加。“我建議向違法上市公司收取大額罰金,追究上市公司負責人和審計負責人的刑事責任,將部分處罰收入通過基金形式補償給受損的投資者。”宋一欣說。

  目前,證監會對類似上市公司財務造假案件均以“信息披露違法”為依據處罰,涉及責任包括行政責任、刑事犯罪以及民事賠償。對於會計師事務所的處罰中,處罰的額度要比上市公司大得多。

  國內八大會計師事務所之一的大華會計師事務所,2018年被證監會處罰。該所在佳電股份2013年至2015年財務報表審計過程中,未勤勉盡責,出具的審計報告存在虛假記載。證監會對其處以沒收業務收入150萬元,罰款450萬元,同時對三名責任人給予警告及罰款處分。立信會計師事務所曾因“2016年大智慧案”和“2017年步森股份案”而觸碰了“兩年兩罰”紅線,被責令暫停承接新的證券業務,於兩個月內完成整改,根據核查結果決定是否“解禁”。

  “兩年兩罰”制度要求會計師事務所在兩年內,在執業活動中受到兩次以上行政處罰、刑事處罰的,不得承接證券業務,並應當自出現該情形之日起5個工作日內提交會計師事務所整改計劃表。

  而從國外來看,對會計師事務所的處罰則更加嚴厲。2001年,安然公司轟然倒台,參與財務造假、位居世界五大會計公司之列的安達信公司,也因審計工作中出現欺詐行為被美國證券交易委員會罰了700萬美元,此後被吊銷營業執照。2002年6月,安達信被法院認定犯有阻礙政府調查安然破產案的罪行。從2002年8月31日起,安達信停止上市公司的審計業務。雖然2005年12月,美司法部放棄了對安達信的訴訟,但安達信已樹倒猢猻散。

  印度證券監管機構在2018年禁止全球四大審計機構之一普華永道為該國上市公司提供審計服務,這一禁令有效期為兩年,原因是普華永道未能發現已破產的薩蒂揚計算機科學公司涉案金額達17億美元的會計欺詐行為。除了吊銷上市公司審計資格外,印度證券交易委員會還責令普華永道退回1.3億盧比(約合200萬美元)的非法所得。雖然近兩年來,國內監管層對中介機構在證券市場的違法違規監管處罰力度已有所加強,但顯然“兩年兩罰”的紅線無法與禁業處罰相比擬。

  專家認為,補齊證券會計師行業的監管執法短板,關鍵是提高違法成本。從立法思路來說,也要區分“主動做假”和“被動做假”。即在司法實踐中,證券會計師事務所及從業人員對相關業務事項未履行特別注意義務,對其他業務事項未履行普通注意義務的,應當依法判令其承擔相應法律責任。

(文章來源:證券日報)

(責任編輯:DF380)

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區塊鏈如何消滅了“蘿蔔章”?

  “供應鏈金融+區塊鏈”模式正被平安銀行浙商銀行、眾安保險等多家機構所探索應用。近日,螞蟻金服也升級基於區塊鏈技術的供應鏈協作網絡——“雙鏈通”,稱要徹底消滅供應鏈金融領域的“蘿蔔章、假合同”問題。

  供應鏈金融是金融機構一直在做的業務場景。近年來企業應收賬款增長較快,以此為依託,通過供應鏈金融,將存量資產轉給場內外,尤其是場外資管計劃、第三方財富管理機構等,成為一些企業獲得直接融資的主要途徑;加上監管鼓勵推動規範創新供應鏈金融業務模式,服務實體經濟、解決小微企業融資難題,因此近來受到高度關注。

  然而,這一業務卻並不好做,主要原因是風險隱患,比如是否基於真實貿易背景以及操作人員道德風險。一家私募機構合夥人告訴證券時報記者,此前其做過一家紅酒銷售商的應收賬款融資,為了核驗這家酒企和供銷商的關係,他們連續一個月時間里跟隨了該酒企從倉庫拿酒到運送至合作的連鎖酒行商鋪的全部交易過程,然而,儘管盡調過程非常完備,但合同簽訂后他們才發現應收賬款被造假——這家酒企隱瞞了一個事實:酒行僅僅代銷而非買斷該酒企的紅酒,一定期限內賣不出去的紅酒會被原價返還給該酒企。

  是不是開展虛假貿易、底層資產有沒有造假,有時的確難以甄別,但有時也可能是“有意為之”的套利行為。開展供應鏈金融業務中,盡調、風控、面簽等環節,都需要由人來進行,這又面臨着從業人員的道德風險考驗。所以,即使是可以聯網驗證、風控體系較為健全的銀行,也對“蘿蔔章”等造假行為防不勝防。

  那麼“雙鏈通”是如何消滅合同造假的呢?據螞蟻金服副總裁蔣國飛介紹,一些小微商戶跟着其上游企業在“雙鏈通”上鏈,憑上游企業的技術資質和應收賬款,使鏈條上的上游企業、末端供應商等都可以獲得融資支持。這種通過區塊鏈技術去中心化特徵實現了企業的唯一簽名,且密鑰一旦生成后不能更改、清晰留痕,從技術上排除了數據被篡改、被偽造的各種可能。事實上,更早之前,以公司金融業務見長的浙商銀行已有應用。

  不難推斷,這一應用將極大提高企業應收賬款真實性確認的效率。事實也是如此,區塊鏈技術應用到供應鏈金融,立竿見影的是流程效率的突破;而且藉助區塊鏈的智能合約技術可以實現自動交易,也將減少人工操作導致的誤差,有效制約操作人員道德風險。從這個角度來說,區塊鏈技術應用消滅“蘿蔔章”不是夢。

  不過,供應鏈金融的根本性問題——即真實交易確認問題怎麼解決?區塊鏈技術尚未給出答案。

  區塊鏈通過對海量數據處理方式的創新,將極大降低多方合作的整體成本,尤其是信任成本、交易成本,儘管這種成本的降低在當前需要以增加IT成本為代價。但未來可期的是,隨着越來越多的數據(各類供應鏈條企業交易資料)上鏈,數據庫將越來越龐大,虛假數據被淘汰、可溯源真實數據越來越多,區塊鏈+供應鏈金融的模型將跑起來,且不斷完善。那時,供應鏈金融里的真實性甄別確認才將不是難題。

(文章來源:證券時報)

(責任編輯:DF380)

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中國量化投資將呈現三大發展趨勢

  雖然中國量化投資的發展才短短十餘年,但量化投資策略起點相對較高,直接運用了當前國際上公認有效的策略,節省了大量的摸索時間和試錯成本。這些先進的量化投資理念和策略引進國內后,與中國實際的投資環境和制度相融合,逐漸演變出了適合自身的量化投資策略。

  未來,中國量化投資策略將呈現分化與融合併行、人工智能等方法不斷滲透、量化多頭類策略越發壯大等三大發展趨勢。

  量化投資策略的演進

  1、多因子選股。無論國內還是國外,多因子選股都是最主要的策略,同時大部分量化策略以及目前應用規模最大的量化策略,都是以多因子選股為基礎的,因此多因子選股也是應用最為廣泛的量化選股模型。多因子模型常用的因子可以歸為三個大類:基本面類、技術面類和特異類,且隨着行業發展,因子側重也從基本面因子逐漸向技術面、特異類因子傾斜。

  2、阿爾法策略。業界有人認為阿爾法策略叫市場中性策略更加準確,不論名字如何,其目的都是通過一定的方法對衝掉市場的系統性風險,獲取穩定超額收益。

  在現階段,由於期貨長期貼水,低頻阿爾法策略獲取穩定超額收益越來越難,高頻阿爾法策略應運而生。這類策略需要積累更多的高頻因子、使用了更為複雜的算法和更多的特異因子,因此技術門檻更高,同質化競爭情況得到較好的改善,在當前的市場環境下,仍有不少量化投資機構通過高頻阿爾法策略獲取了不錯的收益。

  3、套利策略。分為無風險套利和統計套利,不過,套利類策略的市場容量小,無法承載大規模資金的劣勢,也使得這類策略難以成為主流。隨着中國量化投資市場規模的擴大,套利策略大多處於輔助和從屬的位置,配合其它主流量化策略增厚收益。

  4、CTA策略。CTA策略聚焦於交易活躍、流動性好的期貨品種,包括股指期貨、商品期貨、利率期貨、匯率期貨等。但CTA策略主要屬於趨勢交易,2016年底開始,國內商品期貨市場的不規律波動加劇,一直沒有出現較好的趨勢,導致CTA策略表現普遍不好,這種影響一直持續到現在,使得CTA策略難以進一步發展。

  5、多策略融合應用。可以看到,隨着中國量化投資的發展,市場環境的變化,單一的量化投資策略很難穩定獲取收益。業內充分挖掘量化投資覆蓋面廣的優勢,將多個互補的策略融合應用,進而在新形勢下也能獲得不錯的收益,最常見的是量化權益策略與套利策略融合、量化權益策略與CTA策略融合。未來,這種多策略融合的趨勢會越來越明顯,應用範圍越來越廣。

  量化投資策略展望

  隨着市場環境的變化,量化投資策略也隨之變化,可以預見中國量化投資策略將朝如下幾個方面繼續發展:

  第一,分化與融合併行。各個策略將把自身的優勢發展到極致,比如多因子策略將在因子挖掘、積累方面更進一步,將學術界、產業技術界的新成果不斷轉化為因子,增強策略的有效性和適應能力,套利策略將不斷往高頻方向發展,捕捉市場瞬息的機會;同時,各個策略將進一步融合,以適應不同的市場環境,使得整體的投資策略更加穩健。

  第二,機器學習、人工智能等方法不斷滲透。在2015年之後,規模和業績靠前的量化投資管理人,尤其是私募量化投資管理人,都或多或少將機器學習、人工智能方法應用於自身的策略模型中。有了行業龍頭的示範以及實際業績的優異表現,未來,這些方法將不斷滲透到行業的各個角落,產出更多的策略。

  第三,量化多頭類策略將越發壯大。隨着中國量化投資市場份額佔比提高以及規模的增長,只有量化多頭類策略能承載那麼大的資金,這類策略有着廣闊的市場空間。因此,以多因子選股為代表的量化多頭類策略必定吸引更多的行業資源進入,越發壯大。

(文章來源:證券時報)

(責任編輯:DF380)

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