分類: 工業

由於市場需求下滑，日本松下Panasonic宣布，2月起將停產燒錄用藍光光碟片。在Panasonic退出藍光光碟片市場後，目前只有中環（2323）、錸德（2349）生產，預期兩大廠將擴大市占、市場供需也將轉趨平衡。

在利多消息激勵之下，中環、錸德股價連袂大漲，中環大漲5.98％作收，收盤價7.8元，錸德則是上漲4.04％，收盤價8.25元。

Panasonic 宣布，2月起將停產燒錄用藍光光碟片，主要是因為藍光光碟需求持續下滑，難以確保持續獲利。所有目前公開市場上販售的此類產品都受到影響，未來也不會再推出任何後繼產品。由於電腦硬碟容量提升、雲端普及、影片觀賞轉為串流模式等種種因素之下，燒錄用藍光光碟的需求持續萎縮，不過Panasonic仍將繼續生產藍光錄放影機。

對此，業界表示，消費者光碟市場一直處於供過於求的狀況，松下專注在Archive的AD光碟生產，退出B2C的藍光光碟生產，對於僅存的藍光光碟片生產者來講，有助於市場供需平衡。Panasonic退出後，藍光光碟片的生產廠商只剩下中環、錸德，由於藍光光碟單價較高、因此毛利率也相對較佳。

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中環去年前三季中，光碟片占營收比重約48％，其中藍光光碟片是主要產品之一。中環表示，相對於CD ROM／DVD ROM，藍光光碟片需求相對穩定，主要是用在儲存影片，如果其它供應商退出，可以補上需求、提升市占。

中環其他產品組合來看，約19％為Flash記憶體模組產品、12％為其他周邊產品，6％為硬碟相關產品，而文創事業的營收貢獻約4％。雖然光碟片、記憶體模組等產品上半年仍受到消費性電子庫存調整的影響，公司將持續透過產品組合調整、提升毛利率。文創事業方面，在疫情解封之後，電影票房可望全面復甦，影廳產品走向多元化、並且強化品牌力。

錸德近年營運持續多角化，光碟片占營收比重約25％～30％。公司看好今年AD光碟事業貢獻提升，太陽能事業完成了從EPC、電廠營運、維運一條龍的整合，半導體製具還會提供更多新產品和服務，透過業務的調整，提升營運績效。

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來源鏈接：https://www.chinatimes.com/newspapers/20230131000134-260204

蘋果更新iPhone舊換新方案的回收價格，其中iPhone 13 Pro從19100元降至17600元，下降1500元最多，令人意外的是，iPhone 8的價格不跌反升，相當罕見。

過往此價格被認為是官方二手回收價，具有一定參考價值，最新的價目表出爐後，跟前一次相比，降最多的是iPhone 13 Pro，其次是iPhone 13 Pro Max也從21800下降至20400元，下降1400元。

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不過在各機型中，只有iPhone 8的價格微幅上漲，從2600提高至2700元，雖僅調漲100元，但iPhone 8已經是5年前的舊機，還能提高回收價格，其實相當罕見。

整體而言，蘋果的回收價格確實會比市面上還要低一些，但官方回收可直接換成等值得禮物卡，還有上門取件的服務，免除自行處理買賣的手續，端看使用者如何選擇。

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來源鏈接：https://www.chinatimes.com/realtimenews/20230131002857-260412

数字經濟正帶來新一輪科技革命和產業變革，数字化、智能化成為企業未來發展的確定趨勢。《“十四五”数字經濟發展規劃》指出，以数字技術與實體經濟深度融合為主線，加強数字基礎設施建設，完善数字經濟治理體系，協同推進数字產業化和產業数字化，賦能傳統產業轉型升級。后疫情時代，經濟發展的最大機遇無疑就是紮根實體經濟，促進數實深度融合。

近年來，各行業企業積極開展数字化、智能化轉型探索，形成了有效的經驗和路徑。未來幾年，数字化、智能化轉型模式與價值也將更為清晰，並帶來多方面的提升變革。

数字化、智能化轉型是一場系統性變革，涉及企業的業務經營、生產運營和組織管理等各個層面，不會一蹴而就。目前，還存在不少困擾着企業轉型的問題挑戰，包括数字化轉型在提升企業價值方面的作用短期內往往還不夠直接和顯性化；数字化轉型的推進模式和路徑尚不夠清晰；数字化轉型需要的專業人才匱乏等。

1月11日，聯想集團聯合中國信息通信研究院共同發布《中國企業智能化成熟度報告（2022）》（以下簡稱《報告》），並推出企業智能化轉型框架和企業智能化成熟度模型。

該報告研究了大量企業的實踐經驗，總結提煉出規律性、共性的內容上升到理論層面，對推動企業智能化轉型是非常有幫助的。

聯想集團執行副總裁兼中國區總裁劉軍表示，以5G為基礎的大數據、雲計算、人工智能、區塊鏈等創新技術正加速全球第四次工業革命的進程，在這一歷史時刻，聯想與中國信通院發揮各自優勢成為戰略夥伴，就是希望能更有力地推進中國企業智能化轉型、助力實現中國式現代化，為中國經濟發展搶得時代先機。

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此外，劉軍同時指出，智能化轉型是未來十年中國企業穿越經濟周期的利器，並倡導中國企業前瞻性地制定智能化轉型戰略，基於新IT架構直接打造数字底座，謀求智能化水平的跨越式發展。

企業智能化轉型是一個螺旋式上升的過程，需要有一套經過實踐檢驗、系統化的智能化轉型框架，以及能夠讓企業認清現狀、有效指導轉型路線的方法論。

《報告》提出的企業智能化轉型框架，聚焦於創造企業運營價值、戰略價值、行業和社會價值，在價值導向的轉型理念下，提出從制定智能化轉型戰略、踐行智能業務運營、投資和升級数字底座、推動組織與文化變革等四個層面，融合推進企業智能化轉型的系統架構。

基於智能化轉型框架，雙方還推出了企業智能化成熟度模型，把企業数字化、智能化轉型的成熟度由低向高劃分為L1至L5共5個水平。中國信息通信研究院雲計算與大數據研究所副所長栗蔚解讀《報告》說，“中國信通院基於企業数字化成熟度模型IOMM，總結企業實踐，凝聚行業共識，以聯想轉型最佳實踐作為重要輸入，沉澱形成智能化轉型框架及成熟度模型，得到業界廣泛認可。”

栗蔚表示，調研發現智能化轉型帶來的三大價值已成共識。企業管理者不再片面追求降本提效、主營增長等運營價值的提升，而是普遍認識並期待智能化轉型可以助力戰略價值、行業和社會價值的提升，尤其是如何創造新的業務模式、怎樣推動行業變革等成為眾多企業關注的重點。

為更好服務中國企業的智能化轉型，聯想集團副總裁、中國區戰略及業務拓展副總裁阿木宣布正式推出“智能化轉型規劃套裝”。據介紹，“套裝”里包含成熟度評估、智能化轉型培訓和智能化轉型諮詢。

阿木表示，全面智能化轉型的聯想已經形成涵蓋1個企業智能化轉型框架、1個智能化成熟度模型、1個智能化轉型規劃套裝，以及新IT全棧全周期服務（包括新IT產品、解決方案實施部署、持續運維服務）的“1+1+1+N”智能化轉型“組合拳”，為期待轉型的企業提供詳細的智能化成熟度診斷報告及相關諮詢和具體實踐服務，並延伸到解決方案的設計、交付和運維，伴隨企業智能化成長。（本文首發鈦媒體App）

https://www.tmtpost.com/6378076.html

鈦媒體App 1月12日消息，中興通訊在北京舉辦“智算築路数字經濟”服務器新品發布會，正式推出基於第四代英特爾至強可擴展處理器（Sapphire Rapids）的G5系列服務器新品。

此次，中興通訊發布的服務器新品共計5款，包括R5200 G5高密度服務器、R5300 G5全場景通用服務器、R5500 G5海量存儲服務器、R6500 G5異構算力服務器和R8500 G5高性能服務器。G5系列服務器新品支持液冷散熱，具備高密度算力、靈活擴展、異構算力、海量存儲、穩定可靠等特性。

硬件方面，中興通訊G5系列服務器新品，採用最新的英特爾至強第四代可擴展處理器，內置加速引擎，有效提升應用性能，雙路最大支持120核，提供強大算力支持；高內存帶寬設計，提供32條DDR5內存插槽，速率最高可達4800MT/s，帶寬性能提升50%，支持英特爾傲騰持久內存 300 系列 (Crow Pass)；全新PCIe 5.0，IO帶寬提升150%。

值得一提的是，中興通訊R6500 G5異構算力服務器內置10~20個異構計算智能加速引擎，根據不同應用場景，靈活調度各種不同的異構算力資源，實現算力的最佳組合，如CPU+GPU、CPU+GPU+DPU，滿足AI/超算等多樣性算力場景需求。

與此同時，G5系列服務器新品具備靈活擴展能力，以R5300 G5為例，最大提供41個2.5”盤位或20個3.5”盤位+4個2.5”盤位，提供高速I/O接口，基於硬件模塊化和軟件平台化設計，通過按需配置，匹配不同應用場景的差異化需求。此外，R5300 G5定製化場景服務器，可針對客戶不同需求進行差異化設計，定製化滿足客戶不同應用場景。

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此次，中興通訊最新發布的G5系列服務器新品，在散熱設計、電源模塊、主板布局等方面進行多重優化，電源模塊支持1+1冗餘， 風扇支持N+1冗餘，提高系統可靠性，關鍵部件硬盤、電源等支持熱插拔。高性能銅質熱管散熱器，熱阻降低15%，實測CPU溫度降低5℃，滿足EagleStream全系最高350W的CPU散熱需求。

此外，G5系列服務器新品支持液冷散熱技術，採用冷板式液冷散熱，可實現數據中心PUE降至1.1，冷板&管路高可靠連接，全管路智能監控，漏液秒級告警，實現綠色低碳的同時，確保產品可靠性。

中興通訊副總裁、服務器及存儲產品線總經理 郭樹波

對於目前市場方面情況，發布會上中興通訊副總裁、服務器及存儲產品線總經理郭樹波介紹，近年來，隨着数字經濟飛速發展，算力規模也在快速增長，中興通訊服務器及存儲產品作為算力基礎設施，已廣泛應用於全球40+國家和地區，全面覆蓋通信、互聯網、金融、電力、政務、交通等行業，是近三年來中國增長最快的服務器廠商。

在通信行業，中興通訊服務器發貨量排名第一，是中國移動、中國聯通、中國電信三大運營商的主流供應商；在互聯網行業，中興通訊服務器存儲已規模應用於頭部互聯網企業；在金融行業，全面覆蓋國有大行、股份制銀行、城商行、農信社以及保險、證券等領域；此外，在政務、交通、電力等行業均取得了較好的成績。（本文首發鈦媒體App）

https://www.tmtpost.com/6378099.html

圖片來源@視覺中國

文 | 元宇宙日爆，作者 | 凱爾，編輯 | 文刀

畫風各異的小熊、奇形怪狀的小蘑菇、拿着酒瓶做出乾杯姿勢的卡通形象……這些在海外NFT市場頗受歡迎的NFT項目背後有一個共同的名字——中國大廠。

當國內潮玩群體聚集在阿里鯨探、百度超級鏈、網易星球等數藏平台搶首發、開盲盒時，殊不知大廠們早已悄悄打入了原生NFT市場，從國內的平台方搖身一變成NFT的創作者和發行方。

截至目前，已有百度、B站、阿里巴巴、映宇宙等知名中國公司通過孵化獨立團隊或與海外機構合作等各種方式，發行了多個系列的原生NFT，並在OpenSea等開放的交易市場上線。相比生長於聯盟鏈、不夠“去中心化”、被限制交易的國內数字藏品，可由用戶自行保管和流通的原生NFT是更Web3的產物，成為大廠另一片試水Web3的實驗田。

從布局來看，百度、B站們在原生NFT領域的嘗試並非淺嘗輒止，不僅用上了AIGC能力來創作，還通過構建主線劇情、舉辦社區活動、聯動營銷等方式持續給旗下NFT賦能，創造社區文化，效果不僅不差，有些還比Web3“原教旨”項目更好。

自帶IP和流量的中國大廠們闖入NFT賽道，暗暗給原生NFT生態帶去競爭衝擊，“小作坊”出廠的NFT項目越來越玩不轉了。

出海闖NFT市場

“夥計們，我是DUDU！”海外知名NFT交易市場OpenSea上，“DuDuLab Project”在項目簡介中向NFT世界打着招呼。

10000隻憨態可掬的小熊構成了DuDu NFT集合。DuDu熊們的衣着、裝飾各不相同，有的頭戴魔法帽、口吹泡泡糖、手拿玫瑰花；有的頭頂嘻哈帽、身背小吉他、在指尖轉着籃球。

DuDu熊於2022年11月15日誕生於以太坊（ETH）區塊鏈上，用戶們可以通過項目官網參與鑄造，初始鑄造價格為0.02ETH（時值約175元）。當天，該系列NFT在OpenSea上的地板價一度漲至0.09ETH（時值約804元），較鑄造價翻了4.5倍。1月11日，其地板價為0.035ETH（約312元），較發行價仍有75%漲幅。在冷清了很長一段時間的NFT市場，如此表現可不多見。

DuDu NFT系列

DuDu熊的項目背景是用戶願意買單的重要原因。儘管人們對它的發行方“DuDuLab”還不熟悉，但這組NFT背後有一個在中國廣為人知的名字——百度。公開資料显示，DuDuLab是由百度孵化的獨立NFT項目團隊，核心成員以原生加密人士為主，團隊約30餘人。

DuDu熊NFT正是以百度品牌吉祥物形象“百度熊”為主體創作的。坊間因此將百度描述為第一家在公鏈上將官方形象鑄造為NFT、同時也是第一家在海外運營和發售NFT的中國互聯網大廠。

百度對NFT浪潮的追逐是顯而易見的。

在國內，百度曾基於旗下聯盟鏈“百度超級鏈”推出過數款數藏平台，包括內嵌於百度App中的“百度超級鏈数字藏品”，以及內置於百度網盤App中的“朝雲数字藏品平台”。但由於國內嚴防数字藏品金融化，國內数字藏品市場在經歷一波炒作潮后迅速降溫，“数字藏品”的百度指數已由2022年5月10日35萬的峰值降至三位數。另一方面，在阿里巴巴、網易、京東等大廠齊齊布局数字藏品的背景下，百度係數藏平台在國內算不上頭部。

出海不失為一種探索Web3的路徑，而DuDu NFT也不是百度第一次吃螃蟹。早在2022年9月，百度國際化事業部旗下的海外輸入法Simeji，就與日本遊戲開發商 ITI共同發售了CryptoSimeji NFT項目，初始鑄造方式為“白名單用戶免費鑄造”。該項目是以百度日本公司推出的日本國民級輸入法Simeji App的IP小蘑菇為原型，創造的像素風小蘑菇NFT頭像。

CryptoSimeji系列中的10000個NFT在24小時內售罄，OpenSea上，該系列的地板價漲至0.3ETH（時值2600元），成為當時的現象級項目。截至目前，CryptoSimeji 的Discord 社群累計成員超過7萬個，Twitter粉絲超過11萬人，在這兩個NFT的社交媒體主流陣地頗受歡迎。

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在海外“悄悄”發行NFT的國內互聯網公司不止百度一家。

2022年3月，阿里巴巴旗下《南華早報》成立了 NFT 公司Artifact Labs，將有重大歷史意義的新聞事件的版面及新聞照片 NFT化，目前該公司已推出“1997 Premium Series”等NFT合集，內容涵蓋了1997年重大事件的報道。

一個月後，“B站”嗶哩嗶哩官方授權海外平台CryptoNatty發售Cheers UP NFT系列，該系列在以太坊上發布，初始鑄造價格為 0.12 ETH（時值約2400元）。而後，嗶哩嗶哩海外版App支持用戶連接 MetaMask加密錢包查看所擁有的NFT，並可設為頭像使用。

同年6月，映客互娛集團更名為映宇宙，同時官宣了其元宇宙項目Hoot Labs，並在以太坊上發行了INKEPASS NFT，總量1111枚。據介紹，INKEPASS是映客元宇宙核心權益通證，也是開啟映客元宇宙之旅的鑰匙。

此外，2022年7月，根據 NFT 開發公司 WanderingLabs 公告，陌陌、探探的母公司摯文集團以IP授權的方式允許WanderingLabs在海外發行NFT合集“Wandering Planet”。

数字藏品在國內市場出路不明時，國內大廠出海入局NFT賽道，在更開放和廣闊的海外市場尋求和Web3世界建立更多連接。

攪動NFT市場格局

對於百度、阿里這樣的中國互聯網巨頭來說，進入NFT市場的戰略意義顯然要大於營收目的。不久前，百度移動生態事業群組市場部總經理尹英利便指出，Web3.0浪潮已經洶湧襲來，如果駐足不前，也許就被拍在沙灘上。

而發源於以太坊、Polygon等公鏈上的NFT，無疑是比國內的数字藏品更“Web3”的存在：發行在開放式公鏈上，用戶可以自由查詢NFT的鏈上地址、智能合約、交易信息等，買入后也可以自行掌管和轉手。相較而言，國內數藏則大多發行在相對封閉的聯盟鏈上，用戶購買藏品后，一般僅能看到藏品對應的鏈上地址，有的連查詢藏品信息的區塊鏈瀏覽器都不提供，更別說掌握藏品的歸屬權和交易權。

在監管紅線下，國內互聯網大廠布局的數藏發售平台一直有意弱化数字藏品的金融屬性，這也使得追風的互聯網公司看起來“不那麼Web3”。如今，大廠們彷彿“開竅了”——既然國內限制頗多，那就通過孵化獨立團隊、與海外NFT開發公司合作等等方式，放開手腳擁抱Web3。

大廠在海外探索Web3也並非淺嘗輒止。就DuDu NFT而言，該項目採用了AIGC創作方式，使用AI樹立DuDu熊的IP形象。為了保持NFT的長久生命力，DuDuLab 為DuDu的一生經歷構建了一部長篇小說來搭建DUDU Island社區，小說融合了全球80%來自不同種族、不同國家、不同階層的文化，貫穿小說的情節，DuDuLab將邀請用戶一同陪DuDu去參加歌手會、探險、街頭塗鴉等等，以此培養社區歸屬感。DuDuLab還計劃植入一個NFT成長系統，將養成遊戲融合進NFT玩法。

CryptoSimeji則提供給持有者一系列權益，包括獲得CryptoSimeji合作IP的NFT空投或白名單，獲得 Simeji應用的VIP權益，參與Simeji 周邊抽獎等。此外，CryptoSimeji還設計了一套持有者激勵流程，簡而言之，用戶持有該NFT的數量和時間越長，可以獲得越多積分，積分可以用來兌換獎池中的ETH。CryptoSimeji 還設計了“type2earn(打字賺錢)”玩法。NFT持有者可以抵押積分換取“type2earn”的入場券，通過使用Simeji輸入法賺取積分。

“B站系”Cheers UP NFT同樣注重長尾效應。發售NFT后，其舉辦了“66乾杯節”、“乾杯吧音樂”、表情包空投、塗色二創大賽等社區活動，讓NFT持有者可以持續捕捉價值獲得感。在營銷方面，Cheers UP社區還與CryptoSimeji聯動，設置白名單任務，構建多元化社區。

善於盤活流量市場的中國互聯網公司，將運營能力直接輸入到NFT世界看重的社區化中，這無疑將加劇整個NFT項目市場的競爭，甚至可能改變NFT賽道的遊戲規則。

相比許多由“小作坊”團隊匿名發行的NFT，頭頂品牌光環的大廠更加看重NFT的精美度，也擁有強大的財力供給運營的持續性。同時，“大廠出品”往往自帶流量效應，在早期啟動階段，能夠吸引更多關注度，這也是新的創業NFT項目不具備的優勢。

從價格表現來看，免費鑄造的CryptoSimeji系列NFT當前地板價為0.058ETH，初始鑄造價0.02ETH的DuDu NFT當前地板價為0.035ETH，漲幅75%，鑄造價0.12 ETH的Cheers UP NFT現今地板價為0.6ETH（約515元），漲幅400 %。反觀除了藍籌NFT之外的新項目，大多生命周期偏短，交易熱度有時都無法維持48小時，屢屢有新項目出現破發甚至歸零的現象。

按照商業世界的規律，當“正規軍”加入草莽發展的NFT生態時，將不斷倒逼NFT項目向著更高質量、更具持續性的方向發展，同時為NFT創作增添活水。

當然，許多原生NFT項目一直在探索新的發展路徑，諸如NBA Top Shop 等項目已開始發行實時動態類NFT，無聊猿BAYC的母公司已經開始為NFT猿猴們創建元宇宙空間，而當前百度、B站們的NFT嘗試仍停留在圖片階段，如何在NFT的形式和玩法上增加更多創造力、從追風者的角色向領潮者轉變，是大廠們在競爭更激烈的NFT市場長久立足的關鍵。

https://www.tmtpost.com/6378185.html

圖片來源@視覺中國

文 | 能鏈研究院

2022年，新能源依舊如火如荼，光伏裝機、新能源車銷量、投資建設等指標大幅超出預期。

然而，與實體產業的蓬勃發展相比，新能源二級市場的表現卻不如人意。

新能源六大賽道均出現滑落。通達信數據显示，2022年，光伏板塊下跌15.52%，鋰電池板塊下跌23.15%，風電板塊下跌12.33%，氫能源板塊下跌18.6%，儲能板塊下跌10.53%，充電樁板塊下跌15.47%。

不過，在細分賽道中卻依舊有着亮眼的表現，部分個股甚至接連創出上市以來新高。

科士達（002518.SZ）2022年上漲131.79%。準確地說，自2022年4月26日，股價從13.05上漲至2023年1月5日的60.7元，8個多月的時間漲幅達365%。同期，科華數據(002335.SZ)稍遜一籌，股價從16.64上漲至52.33元，漲幅214%。上能電氣(300827.SZ)期間漲幅183%，盛弘股份(300693.SZ)漲幅243%。

熟悉的朋友們應該知道，這些標的都有一個共同的業務：儲能變流器。

那麼，為什麼儲能變流器能在新能源六大賽道集體回落時逆勢大漲？

這便是本篇報告試圖解答的問題。

01 逆變器與變流器

提及儲能變流器，很多朋友會想到光伏逆變器。

二者均是各自賽道的明星，

在功能上有相近之處，也有着不同。

光伏逆變器主要作用便是將太陽能電池所發出的直流電轉化為交流電。而儲能變流器既可把蓄電池的直流電逆變成交流電:DC-AC，輸送給電網或者給交流負荷使用，這一點和光伏逆變器比較類似。也可把電網的交流電整流為直流電:AC-DC，給蓄電池充電。

簡單而言，儲能變流器具備雙向功能，有充電和放電兩個方向的能量控制。故而有人稱之為雙向逆變器。

二者逆變的拓撲結構跟光伏是類似的，虛擬同步技術、主動調整技術有所不同。電池本身對於安全性更為敏感，對變流器的要求比逆變器更高。自用率、故障率等指標，變流器要優於逆變器。

因此，從技術難度和技術壁壘上，變流器要高於逆變器。技術難度決定產品價值，變流器毛利率要高於逆變器，一般在10%左右。

在市場規模方面，二者不在同一個量級上。光伏機構國際能源署光伏電力系統項目(IEAPVPS)再度調高2022年裝機預期，2022年可能會上升到260GW。預計到2030年，每年新增光伏裝機容量將翻四倍以上，達到650GW。

考慮到容配比的影響，光伏逆變器未來的市場空間將在裝機量的基礎上浮超過20%。

相比之下，儲能變流器規模偏小。根據IHS測算，

2018 年-2022 年全球儲能變流器市場規模預計合計為 63GW，不足2021年光伏逆變器市場規模的1/3。

02 高速增長的變流器市場

隨着全球雙碳目標的推進，可再生能源的佔比將進一步提升。在電池技術推動下，儲能成本持續下降，各國政府陸續發布政策鼓勵、強制配儲。

2021年，美國電化學儲能新增裝機12.21GWh，佔全球新增市場規模的40.5%，同比增加253%。

由於電網老舊和新能源發電佔比逐年提升，需配備儲能以協助消納，滿足電網調度需求，儲能建設更偏向於發電與電網側。

因此，從場景來看，美國儲能以表前（發電側儲能與電網側儲能）為主，2021年表前佔比高達84%。工商業與戶用儲能目前佔比較低，未來隨着補貼力度加大，經濟性凸顯，有望迎來高增速。

中信建投預測，美國電化學儲能/表前儲能市場在2025年規模將達到143/95GWh，2021-2025年複合增速達85%/74%。

2021年，歐洲電化學儲能新增裝機5.78GWh，佔全球新增市場規模的19%，增速高達154%。

歐洲高漲的傳統能源價格推動了歐洲電價大幅上漲，促進了用戶側儲能的高需求。

因此，從裝機場景來看，歐洲儲能以戶用為主，是全球最大戶用儲能市場，2021年表前/戶用佔比42%/53%。

展望未來，歐洲能源轉型仍舊迫切，在儲能成本不斷降低的趨勢下，戶用儲能將維持高景氣度。

中信建投預測，歐洲電化學儲能/戶用儲能市場在2025年規模將達到60/33GWh，2021-2025年複合增速達80%/80%。

在各個省份相繼出台鼓勵和強制配置儲能的政策下，我國儲能項目逐步落地，向著產業規模化發展。

2021年，中國電化學儲能新增裝機5.79GWh，佔全球新增市場規模的19%，增速高達157%。

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從裝機場景來看，中國儲能以表前為主，2021年表前佔比高達79%，戶用儲能目前佔比較低，僅佔6%。隨着大基地與整縣推進、各省份陸續推出儲能補貼政策，未來儲能裝機有望維持高速增長。

中信建投預測，中國電化學儲能市場在2025年新增規模將達到109.7GWh，年複合增速達109%；表前/工商業/戶用儲能將分別達到96/10.6/3.1GWh，年複合增速達114%/87%/73%。

頭豹研究院數據显示，中國儲能變流器新增市場規模從2015年的1億元躍升至2020年的13.3億元，2025年有望達到60.5億元。

毫無疑問，廣袤的市場空間與確定的增長預期是資本市場如此青睞於儲能變流器的原因。

03 產業之星

在儲能眾多的產業鏈中，為什麼變流器最受追捧？為什麼變流器在二級市場的彈性最好？

從產業鏈來看，電化學儲能系統主要由電池組、電池管理系統（BMS）、能量管理系統（EMS）、儲能變流器（PCS）以及其他電氣設備構成。

儲能變流器成本佔比達10%-20%，僅次於電池組（60%）。

變流器是儲能的核心零部件，儲能變流器決定着輸出電能的質量和特徵，從而很大程度上影響了電池的壽命。

從產品的特性角度來看，變流器的核心競爭力體現在產品迭代上，如同光伏逆變器一樣，不同型號對應不同的逆變器。

在儲能技術較快迭代的基礎上，不斷推出新產品使得企業造血能力極強，毛利率得到了有效保障。

其次，變流器海外認證周期長，品牌和渠道屬性較強，與客戶達成穩定合作較難。分銷渠道的開拓周期長，黏性高，客戶也看重售後服務能力。變流器如果出現故障，會導致系統大面積癱瘓，因此客戶會傾向於選擇頭部品牌。

最為關鍵的是，由於儲能多種技術生態並存，有多種應用場景，需要不同技術解決方案。術業有專攻，跨應用場景存在着一定壁壘，其他企業較難進入。

這使得適用於不同應用場景的變流器市場競爭壓力較小，容易在各自領域完成產業一體化，構建壁壘。比如，以光伏逆變器切入，以不間斷電源切入、以光伏電站、充電樁、電池檢測切入等等。

儲能變流器企業不僅會為客戶提供相關產品，還會提供一套完整的解決方案，產品之間存在差異性，行業對下游議價能力較強。

因此，變流器在品牌、渠道、服務和應用場景上具備較強的護城河。

現階段，變流器行業處在發展初期，市場尚未完全釋放。雖然陽光電源等逆變器龍頭存在一定先行者優勢，但市場格局尚未確定，眾多企業仍舊存在較大發展機遇。

從投資的角度，資本基於產業未來景氣度選擇儲能賽道，基於產業特性、進入壁壘、市場競爭環境等因素選擇變流器這一細分環節。

04 出海

中國儲能變流器於2012年起步，以示範項目為主。隨着探索的深入，技術日趨進步，成本逐步下滑，產業走向成熟。
由於供應鏈體系與逆變器存在部分重合，基於逆變器的產業優勢，國內企業材料、人工成本低，產品性價比高於海外，現階段國內變流器已經佔據全球市場主要份額。

2021年度，全球市場中，儲能PCS出貨量排名前十位的中國儲能PCS提供商，依次為：陽光電源(300274.SZ)、科華數能、比亞迪(002594.SZ)、古瑞瓦特、上能電氣、盛弘股份、南瑞繼保、匯川技術(300124.SZ)、索英電氣和科士達。

2021年度全球市場儲能PCS出貨量排行榜

 2021年，中國新增投運的新型儲能項目中，裝機規模排名前十位的儲能PCS提供商，依次為：上能電氣、科華數能、索英電氣、南瑞繼保、陽光電源、盛弘股份、華自科技(300490.SZ)、智光儲能、匯川技術和許繼電氣(000400.SZ)。

2021年度國內新增投運裝機量排行榜

在全面推進儲能項目的進程中，國內變流器有望順利出海，獲取更大市場份額。

文章開頭列舉的2022年逆勢大幅上漲的股票（科華數據、盛弘電氣、上能電氣、科士達）赫然在列。

上述企業在變流器產業中均處於頭部，市場份額佔據一席之地。在變流器產業未來廣袤的市場中，具備較大的想象空間。

這幾家公司延展性較好，可以進行產業縱深切入，整合資源完成一體化降低成本。科士達與科華數據都是從UPS切入，上能電氣從光伏切入，盛弘股份從充電樁和電池檢測切入。

作為彈性最好的細分環節，可能存在超預期的增長，市值整體不大，故而更受資本追捧。

參考資料：

[1] 《“十四五”可再生能源發展規劃》

[2] 國際能源署《2022年世界能源展望》

[3] CNESA《2022年儲能產業應用研究報告》

[4] 中信建投《光伏逆變器龍頭，戶儲+大儲雙驅動》

[5] 頭豹研究院《電氣設備-2021年中國儲能變流器（PCS）行業概覽-護航儲能騰飛》

[6] 華經產業研究院《2020年全球及中國儲能變流器行業現狀分析，光儲結合是未來發展大趨勢》

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圖片來源@視覺中國

文 | 易觀

近年來，全球經濟發展下行，但数字經濟表現出了足夠的韌性。在國內，產業数字化的經濟規模佔全國数字經濟比重的81.7%，佔中國GDP的32.5%，已經成為中國数字經濟發展的核心動能。

在此背景下，易觀與卡奧斯COSMOPlat成立聯合研究組，共同構建產業数字化發展成熟度指標體系，形成中國首個產業数字化發展成熟度指數。該指數基於產業發展、人才建設、資金運作以及技術基礎四大產業数字化發展核心要素，創造性地提出產業数字化發展成熟度度量模型。

產業数字化發展成熟度指數旨在度量中國主要區域與行業產業数字化發展現狀以及核心關鍵要素，從而剖析國家主要區域的“十四五規劃”與產業数字化發展方向，為社會經濟高質量發展提供方向性指引。

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1月12日，港交所迎來了第一個氫能IPO。

氫燃料電池企業億華通正式登陸掛牌港交所，此次IPO發行價為60港元/股，為此前發行區間（60-76港元）的下限，凈籌資9.83億港元。上午開盤，億華通報60港元/股，與發行價持平，此後最高達到每股60.5港元/股，最低曾跌至58.45港元/股。截至收盤，報價為60港元/股，市值為70.51億港元。

億華通成立於2012年7月，當時《“十二五”國家戰略性新興產業發展規劃》剛剛出台，首次將燃料電池汽車納入國家戰略性新興產業重點發展方向，曾在北汽福田工作過的張國強創辦億華通，並於2014年成為公司董事長兼總經理。

成立后的億華通，一方面通過收購補齊自主研發能力，另一方面在資本市場上動作不斷，尋求“輸血”。

2016年1月至2020年6月，億華通於新三板掛牌，融資7.9億元；2020年8月，該公司在科創板上市IPO融資15.5億元，2021年8月億華通完成A股增發，融資20億元。

只是，多番操作之後，無論是市場反饋，還是業績表現似乎並未迎來較大改變，此次赴港上市也正是希望再次“補血”求生。

毛利率不斷下降，兩年半虧損超2億

作為一家燃料電池製造商，億華通主要為客車及貨車等商用車設計、開發並製造燃料電池系統及電堆。根據灼識諮詢報告，按2021年燃料電池系統總銷售功率計算，億華通的市場份額為27.8%，在前五大燃料電池公司中排名第一。

但是招股書也显示，自2019年開始億華通持續處於虧損狀態。2019-2021年及2022年上半年，億華通收入分別為5.54億、5.72億、6.29億、2.69億元；期內利潤為4589.9萬、-976.2萬、-1.85億、-8155.5萬元。也就是說，兩年半時間，億華通的凈虧損超2億元。

而這還是在政府補貼的情況之下，招股書數據显示，2019-2021年，億華通分別獲得政府補助1579萬元、1950萬元、1470萬元。

虧損持續的背後，一個原因就是毛利率不斷下降。招股書显示，2019年、2020年及2021年，公司的毛利率分別為44.5%、43.2%及37.5%，逐年下降。

毛利率下降一定程度源於產品售價下滑。2019年至2021年，每kW平均售價分別為20205元、14042元、8843元。

未來氫能想要大範圍推廣，降價仍勢在必行。灼識諮詢數據显示，2021年我國燃料電池汽車、電動車百公里綜合成本為924元、441元，預計到2030年，百公里綜合成本會下降為445元、405元，其中燃料電池汽車的成本降幅最大。

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億華通在招股書中也提到，我們面臨及預期未來將面臨價格下調壓力，原因是市場競爭加劇導致燃料電池系統的平均售價下跌。

招股書中還提到，2019年、2020年、2021年及截至2022年6月30日止六個月，億華通向五大客戶做出的銷售額分別為508.0百萬元、444.4百萬元、529.7百萬元及254.9百萬元，分別佔億華通總收入的91.9%、77.7%、84.2%及94.7%，也就是說億華通的收入主要依賴於大客戶。

大客戶也會帶來應收賬款問題。2019年、2020年及2021年，億華通的金融資產減值虧損為60.4百萬元、95.8百萬元及177.0百萬元，分別占收入的10.9%、16.7%及28.1%。之所以會不斷增加，招股書中解釋說，主要由於與兩名於結算付款時遇到財務困難的主要客戶有關的應收帳款的減值虧損增加。

同行紛紛折戟IPO，氫能“外火內冷”

今年以來，部委出台多項涉及氫能領域的政策，並將氫能行業確定為“十四五”期間重點發展的領域。3月23日，國家發改委、國家能源局聯合印發《氫能產業發展中長期規劃（2021-2035年）》指出，到2025年中國燃料電池車輛保有量達到5萬輛，可再生能源制氫量達到10萬-20萬噸/年。

地方政策也在積極配合。據鈦媒體APP統計，超過10個省份相繼出台了氫能的發展方向。比如北京、上海、廣東作為示範推廣城市群，繼續推進氫能示範試點建設工作，着力打造氫能制儲運加用全產業鏈發展；河北、寧夏、內蒙古等也結合當地資源稟賦及市場環境明確氫能產業路線。

政策熱度居高不下，一級市場融資額認購也一度火爆，有數據統計2022年的氫能企業融資總額比2021年高出近10億元。但是在二級市場上今年卻有多家氫能企業IPO受阻。

2022年6月28日、6月29日、6月30日，捷氫科技、國富氫能及治臻股份三家氫能產業鏈公司先後申請科創板上市。

但在11月初，國富氫能主動撤回IPO申請，宣告上市終止。12月，另兩家氫能企業捷氫科技和治臻股份因申請文件過期，進入IPO停滯狀態。

就在2022年最後一天，捷氫科技恢復了IPO發行審核狀態，並更新了含有2022年上半年度財務數據的一輪問詢回復。

為何氫能產業及資本表現未能像鋰電池產業一樣實現價值飛躍？鈦媒體曾在中提到過，一級市場講故事，二級市場靠業績。以燃料電池作為主營業務的企業頻頻遭到冷遇，這裏面有企業自身的問題，同樣也有部分產業共性問題：氫燃料電池尚處於商業化的早期階段，自身造血能力不足。

2020年至2022年上半年，國鴻氫能分別虧損.15億元、7.03億元及1.51億元，還有捷氫科技、國富氫能、治臻股份近3年也都處於虧損中，並且出現毛利率逐年下滑趨勢。在捷氫科技最新更新的招股書數據中显示，公司營收比2021年減少近61%。

營收規模較小且持續虧損，行業普遍存在應收賬款高等問題，氫能行業上市註定更加波折。東海證券在研報中也提及，目前氫燃料電池車仍處於政策補貼期，如果在補貼到期前無法降低燃料電池車生產成本，市場接受度有下降可能，從而導致商業化進程受阻。

氫燃料電池行業仍處於早期階段，規模、成本、法律法規、基礎設施、應用場景，多個問題互相交織在一起，億華通能夠“逆勢”在港股上市成功后，將對其有諸多好處，最大的意義就是增加了一個新的融資渠道，但是億華通要想打破虧損“魔咒”，還有一段很長的路要走。

（本文首發鈦媒體App， 作者|韓敬嫻，編輯|張敏）

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鈦媒體注：本文來源於微信公眾號（ID：tf-app），作者 | 武佩璇、劉子琪，編輯 | 王薇薇，鈦媒體經授權發布。

1月10日晚，一則關於漢能創始人李河君被警方帶走協助調查的消息引起了市場廣泛關注。這位曾於2015年登頂“胡潤全球富豪榜”成為中國首富的人，在此後的短短几年間帶領他備受矚目的漢能系走上了一條令人唏噓的下墜之路。

據媒體報道，李河君於2022年12月下旬被遼寧省錦州市公安局帶走。有漢能前員工向媒體透露，此事可能與錦州銀行有關。

錦州銀行2015年於港交所上市，彼時其招股書中曾披露，與漢能的資金關係規模總計為94.61億元，並承認其中附有信貸風險敞口凈額27.7億元。

近日，時代財經多次致電錦州市公安局、漢能集團以及其後來重組成立的石農控股，但截至發稿相關電話均未能接通。此外，時代財經也前往漢能集團官網所示地址北京奧運村探訪，此地已人去樓空。

對於漢能這些年的發展，曾在漢能短暫工作過兩年的周俞（化名）接受時代財經採訪時仍十分感慨，“漢能太可惜了，我們這些人雖然離開了，但對漢能感情很深，它為光伏行業輸送了很多人才。說漢能是光伏界的‘黃埔軍校’也不為過。”

眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了！

短暫的光輝

周俞2015年時入職漢能，當時他看到李河君成為首富的新聞，又覺得新能源未來無限，便加入其中。當時的周俞並不知道，這是漢能最後的輝煌。

李河君出生於1967年，廣東河源人，20歲出頭便有魄力向大學老師借款5萬元創辦了漢能集團。憑藉著當時全民下海、經濟開放的環境以及李河君本身的能力，漢能集團的發展頗為順利，短短几年便為李河君攢下了8000萬元的“第一桶金”。李河君在接受媒體採訪時稱，這是自己和團隊靠“鐵路運輸和開礦”賺來的。

此後李河君便投身水電行業，先是在家鄉河源花費1000多萬購買了一座小型水電站，后便一路北上，除了在廣東，還在廣西、浙江、寧夏購入了多個水電站。

在漢能的官網上，有一篇李河君相關的專欄文章，其中稱他創造了中國商界的兩個傳奇——第一個傳奇是在中國雲南金沙江建成了300千瓦時的金安橋水力發電站，第二個傳奇是進軍薄膜太陽能行業，成為新能源革命的推動者。

殊不知，這兩個傳奇便是如今漢能隕落、李河君失聯的最後註腳。

因為手握金安橋水力發電站這個現金“牛”，李河君才敢為萬人先，選擇當時並不是主流的薄膜太陽能路線。據媒體報道，2011年金安橋水電站建成后，每天的收益就高達幾千萬。

2015年時，李河君以1600億元身家成功登頂“2015年胡潤全球富豪榜”，成為胡潤百富榜第12位中國“首富”。但很快，旗下上市公司漢能薄膜發電集團因涉嫌市場操縱被香港證監會查處，2015年7月公司停牌，直至2019年慘淡退市。

在股市受挫的這些年，李河君依然投入了大量資金做薄膜太陽能的技術研發，但因技術無法突破、經營惡化等種種問題，漢能的“生命力”開始迅速消減。

1月11日晚，得知李河君被警方帶走的消息，周俞十分感慨。他告訴時代財經，“漢能的產品路線選擇錯了，薄膜光伏技術突破需要的資金遠遠超過了李河君的預算，如果當時漢能選擇晶硅，又是另一番天地了。”

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2017年時，周俞發覺漢能資金緊張，連報銷款的發放都要拖欠，很多工作都開展不了，但公司仍然在不斷開設直營店。身邊的同事開始各尋出路，周俞也很快離開了漢能。

雖然離開，但周俞對漢能的感情頗深，這是他進入光伏行業的第一份工作，直到現在他還在這個行業。讓周俞唏噓不已的是，如今在光伏行業較為活躍的幾家大企業，如隆基綠能、晶澳科技、天合光能、阿特斯等，都遍布着周俞曾在漢能的同事。

“漢能為光伏行業輸送了很多人才，現在前十光伏公司都有漢能的身影，說漢能是光伏屆‘黃埔軍校’也不為過。”周俞遺憾地說道。

周俞當時加入的是廣東漢能薄膜發電投資有限公司（下稱“廣東漢能薄膜”）。1月12日，時代財經致電這家公司，電話也未能接通。

據天眼查显示，廣東漢能薄膜在2022年進行了股東變更，漢能系退出，取而代之的是一家名為“廣州賽飛科技”的公司。

1月11日、12日，時代財經多次致電錦州市公安局、漢能集團以及其後來重組成立的石農控股，但截至發稿相關電話均未能接通。

荒無人煙的辦公地址

1月11日，時代財經走訪了漢能集團官網上显示的位於北京市朝陽區奧運村街道綜合辦公區2號樓的辦公地址。

截圖來源：漢能集團官網

不過，時代財經在奧運村街道綜合辦公區並沒有找到2號樓。位於3號樓奧運村街道辦事處的工作人員向時代財經解釋稱：“這兒都是政府的辦公地點，不知道2號樓在哪裡。”對於“漢能”的辦公地點是否在附近，該人員表示，“不知道，沒有聽過”。

奧運村街道辦事處。時代財經 攝

隨後，時代財經按照此前媒體報道前往了漢能集團位於奧森公園的辦公地址，先前宏偉的大樓早已變得荒蕪，在漸暗的天色里稍顯孤寂。

漢能集團位於奧森公園的辦公地址。時代財經 攝

附近執勤的保安告訴時代財經，“（漢能）這裏早就倒閉了。”保安的語氣透露着一絲惋惜，“之前上面的牌子都是銅做的，後來都被拆走了。”

據媒體報道，2022年底時，由漢能集團重組成立的石農控股便已停止運營。

對李河君的調查如今尚未有結論，但在目前競爭激烈的光伏市場，漢能恐怕也“回天乏力”，難奪一席之地了。

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圖片來源@視覺中國

文 | 盒飯財經，作者 | 劉星志，編輯 | 趙晉傑

“未來30年將是漢能最好的三十年”。

這是漢能控股集團創始人李河君在2019年放出的豪言壯語，然而當時的漢能已經陷入欠薪和裁員風波之中，這句看似豪邁的言語，更多是為了安撫那些聚集在總部維權的員工而畫的餅。

三年後，重回公眾視野的這位中國前首富，不僅未能將漢能帶出泥沼，而且自己也麻煩加身。據界面新聞報道，李河君在去年12月下旬被錦州市公安局帶走，協助調查至今，知情人士稱或與錦州銀行有關。

根據此前錦州銀行披露的招股書，該行與漢能的關係資金規模總額為94.16億元，其中附有信貸風險敞口凈額27.7億元。

從涉足水電，到進軍光伏，曾一度手握千億財富的李河君，最終卻因上述百億貸款而可能面臨牢獄之災。

從寒門貴子到中國首富，李河君堪稱中國能源行業的風雲人物。漢能2013年借殼上市，2015年市值超3000億港元，李河君個人財富同比增長832%，達1655億元，力壓馬雲、馬化騰等互聯網大佬坐上“中國首富”的寶座。

步入人生後半段的李河君，命運迎來反轉，不僅成為“最快跌落的中國首富”，還不斷遭遇各種質疑。2015年5月20日，短短20分鐘里，漢能市值下降47%，李河君身價瞬間蒸發1167億港元，告別首富寶座，隨後漢能也因李河君涉嫌違規行為而停牌。

停牌期間，2016年，李河君高調宣布造車，希望靠汽車行業起死回生，但其“造車夢”始終停留在PPT和樣車階段。2019年，停牌四年的漢能不得不私有化退市。

此後，除了裁員、變賣資產等負面新聞，李河君幾乎在公眾視野里消失。

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“先定一個能達到的小目標，比方說我先賺它一個億。”這是王健林採訪中對如何成為首富這個問題給出的答案。

看客只把這句話當成大佬“何不食肉糜”的笑料，李河君卻能證明，王老闆說的乃是肺腑之言。

漢能集團官網上，用一句話概括了李河君的創業經歷：向自己大學老師借款5萬元人民幣，創立漢能集團，經過二十多年努力，漢能已成為全球最大的民營水力發電企業和全球最大的薄膜太陽能企業。

來源：漢能集團官網

這段介紹美化成分頗多，實際情況是，1988年，21歲的李河君從北京交通大學机械工程系畢業。畢業第二年，李河君向大學老師借了5萬元下海創業，僅用了三個月就虧得底掉。

為了還債，李河君走進了中關村，靠倒賣电子元件，不僅還清了債務，還存下不少積蓄。在中關村練攤這件事上，李河君還算是電商教父劉強東的前輩。

李河君把中關村賺來的錢投在鐵路運輸、開礦和炒地產上，五年時間里賺了8000萬元，四舍五入相當於一個“小目標”，跨過了首富之路的第一個門檻。而到了1994年，李河君以1000多萬元的價格，收購了家鄉河源一個小型水電站。這一決定徹底改變了李河君的命運，他的“首富”之路也由此開啟。

水電站給李河君帶來了穩定的現金流，此後李河君又四處併購各地水電項目，將水電生意版圖擴大幾十倍，從幾千千瓦擴大到幾十萬千瓦。到了2002年去雲南考察時，李河君又盯上了300萬千瓦的金安橋水電站項目。

當時鮮有人涉足水電投資項目，發改委“強烈阻止”了李河君，此時李河君顯現出他“狠人”的一面，直接將政府告上法庭。最終，李河君依靠與雲南省政府的合同，拿到金安橋水電站建設權。2005年，金安橋水電站項目破土動工，2009年首台發電機組正式發電。自此，金安橋水電站開啟印鈔模式，日營收超千萬元，每年給李河君貢獻數十億元現金流。

同樣在2009年，漢能薄膜發電集團正式成立。金安橋穩定的現金流，成為了李河君撬動光伏產業的支點。

彼時，光伏產業就是風口上的豬，人人都想分一杯羹，但難度較大的薄膜發電技術路線少有人敢於嘗試。李河君則本着“別人恐懼我貪婪”的股神信條，一頭扎進薄膜發電。

2012年全球光伏市場寒冬，李河君卻自信地表示，漢能光伏組件產能已達3GW，成為全球最大的薄膜太陽能企業以及太陽能發電系統集成商。

02

作為光伏門外漢的李河君，緣何能在短短3年時間里，成為市場執牛耳者？

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實際上，李河君扶搖直上背後，離不開銀行與政府的支持。企業、政府、銀行三方出資，是彼時光伏圈心照不宣的潛規則，不少老闆在政府、銀行的支持下迅速富甲一方。

李河君和這兩方合作的模式被概括為“三三制”。所謂三三制，就是將項目投資額分成三份，地方政府、銀行和漢能各出三分之一的方式建設項目。表面上看，三方合作風險共擔，對於漢能來說，項目槓桿也並不高。

但實際運作上卻並非如此。首先出資的是地方政府，有了地方政府的背書，漢能便可以從銀行拿到借貸，漢能只需以房產建設、提供設備等方式出資。換言之，漢能有時甚至不用出資就能獲得項目分紅，在出資方式上也有極大的操作空間，項目中李河君購買的大部分設備，都來自關聯公司。

例如與海口政府合作中，公司設備採購價是20億元，供應商為鉑陽太陽能，且該項目中設備實際報價比鉑陽太陽能設備日常價格高50%。而早在2010年，漢能就收購了鉑陽太陽能29.4%的股權，后又增持至50.65%，李河君本人也成為鉑陽太陽能實際控制人。

漢能在業務端上將槓桿用到了極致，不斷擴充版圖的李河君又將目光瞄準了資本市場。2014年，李河君又在港股創造了一個“奇迹”。

2013年漢能在港股借殼上市，並在隨後的2014年交出一份美不勝收的年報。報告數據显示，2014年公司實現營收96億港元（約77億人民幣），同比增長193%；凈利潤33億港元（約26億人民幣），同比增長64%。

此外，2014年漢能關聯交易佔比從100%大幅下降至62%，回應了外界的相關質疑。但深究下來，在非關聯交易中佔大頭的5項發電站交易中，對手方北京弘晟不僅在交易官宣前13天才匆匆成立，擁有弘晟的三支基金中還有一家背後有漢能前董事背景。

但外界對關聯交易的隱憂並沒能阻擋漢能在資本市場大殺四方。短短兩年時間內，漢能股價暴漲1800%，到2015年3月，漢能市值超過3000億港元，李河君身價也隨之暴漲至1655億元，力壓馬雲、馬化騰等互聯網大佬，空降“首富”寶座。

然而僅僅兩個月過後，5月20日，在漢能股東大會上侃侃而談的李河君遭遇了“驚魂20分”，短短20分鐘內，漢能市值消失47%，李河君身家瞬間蒸發1167億港元，成為跌落最快的首富。

事後漢能回應稱，股價大跌是由於外部惡意做空，但對於遭遇做空的原因，漢能避而不談。英國《金融時報》跟蹤漢能股價25個月後發現，漢能常出現收盤前10分鐘股價飆升的情況，公司股價一年多時間里狂漲十倍，股價被操縱嫌疑極大。2015年7月，香港證監會認定李河君違規，強制停止漢能交易。

據公開數據，造成漢能股價大跌的，是十億港幣規模資金的拋盤，正是這十億港幣，給李河君造成了上千億的賬面損失。而從香港證監會反應，以及漢能一蹶不振后私有化退市的遭遇來看，漢能也撐不起如此高的市值和槓桿。

2018年年報显示，漢能有144億港元流動負債，以及7.9億港元的現金流凈流出。這些負債也波及到了金安橋水電站，李河君在該項目的股權險些遭強制執行拍賣。

命運饋贈李河君的禮物，顯然早已在暗中標好了價格。

03

漢能退市后，李河君麻煩不斷。

2021年，遼寧營口的警方就曾多次奔赴漢能北京總部，將部分員工帶走調查。2022年初，營口警方啟動了對漢能旗下東泰高科涉嫌巨額詐騙案件的調查。而隨着李河君此次被帶走調查，這位前首富想要鹹魚翻身，可能性已微乎其微。

2015年漢能停牌后，李河君把復牌翻身的希望寄托在造車上。2016年7月，漢能一口氣發布了4款太陽能汽車，李河君面帶笑容，駕着工程樣車穿過人群。

然而造車又何嘗不是重資產項目，失去融資渠道，薄膜電池的技術路線也沒有優勢，李河君的造車夢只能止步於樣車階段。

為了填補資金漏洞，造車上翻身無望的李河君將手伸向了員工。2018年6月，漢能開始向內部員工集資，內部定級9級以上的員工必須承擔20萬元的認購“義務”，級別越高，“義務”越高。若有員工拒絕出資，公司則馬上找來銀行讓員工貸款。

2019年，漢能又陷入欠薪和裁員風波中，有員工選擇到總部集體討薪。而另一邊，李河君在採訪中還稱“未來30年將是漢能最好的三十年”。

然而李河君說出這句話兩年後，2021年7月，位於北京市朝陽區奧林匹克森林公園內的漢能總部被拆除，園區易主。知情人士稱，漢能總部撤離，主要是拖欠了幾千萬元的租金等費用。

雖然走得並不體面，但經歷多次裁員，已處於商業世界邊緣的漢能，早已用不上這麼富麗堂皇的辦公地點了。

公開場合里，李河君多次表示“漢能因國家而強大”。李河君認為，企業家精神，最重要的是有使命感。這種使命感的一個集中表現是，始終將企業的命運與國家的命運緊密相連，找到企業發展戰略與國家發展戰略的最佳結合點。他強調，“國運則我運”，任何一個企業的發展都必須依託國家發展的平台。

然而，國家對產業的扶持不會脫離實際。在經濟高速發展，各方投資熱情高漲的時間里，漢能乘風而起；到了潮水褪去時，產品上並沒有多大優勢的漢能原形畢露。

李河君身邊人認為，其對於一些項目投入太快，操之過急，落得今天的下場。但實際上，在押注薄膜發電的時候，在每一筆關聯交易上簽字的時候，在操縱市場的時候，李河君的結局或許就已經註定。

值得注意的是，不論是操縱股價、豪賭造車，還是內部集資、欠薪裁員，這些幾年前讓李河君跌落神壇的劇本，如今看來也並不陌生。一個李河君倒下，市場需要警惕下一個李河君的出現。

參考資料：

• 《北京奧森總部被拆除，漢能去哪了？》界面新聞
• 《前首富李河君，沒能繞開“首富的魔咒”》侃見財經
• 《漢能危機蔓延：錦州銀行拖延上市》證券時報
• 《突發，中國前首富被帶走！錦州銀行捲入其中！千億帝國如何被掏空？》金融界
• 《20分鐘，揮別中國首富》商界雜誌

https://www.tmtpost.com/6378720.html