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　　近年來，上市公司收購日益活躍。部分投資者反映，上市公司收購規則制度繁多、交易結構複雜，因為“看不懂”，所以只好“聽之任之”。然而，法律規定的收購方信息披露義務、強制要約收購、公平對待所有股東等要求，正是保護中小投資者權益的有效措施，充分了解這些制度安排，可以幫助投資者更好的運用自己的權利。一起看看吧！

　　1、什麼是上市公司收購？

　　現行規則沒有對上市公司收購做出具體定義。一般來說，上市公司收購就是通過取得上市公司股份等方式，成為上市公司的控股股東或者實際控制人，從而取得上市公司控制權的行為。

　　2、上市公司收購如何分類？

　　收購人可以通過取得股份的方式成為上市公司的控股股東，或者通過投資關係、協議、其他安排等途徑成為上市公司的實際控制人，也可以同時採取上述方式和途徑取得上市公司控制權。具體來說，收購上市公司的途徑包括二級市場競價交易、大宗交易、要約收購、協議收購、間接股權收購和其他合法方式。

　　3、什麼是要約收購？

　　要約收購，是指收購人通過向目標公司全體股東發出收購其全部或部分股份的要約的方式，獲得目標公司股權的行為。由於面向全體股東公開發出要約，所有股東可以平等地獲取信息，股東可以自主作出選擇，從而降低了內幕交易的可能性，提高了收購效率。

　　4、什麼是協議收購？

　　協議收購，是指收購人在證券交易場所之外與上市公司股東就股票價格、數量等方面達成協議，購買上市公司股票的行為。

　　5、在上市公司收購中股東應當關注哪些內容？

　　上市公司收購中，收購人、被收購公司的控股股東、實際控制人等處於信息優勢地位並且主導收購行為，中小投資者為保護自身合法權益，可以重點關注以下幾方面的制度安排：

　　(1)權益變動報告、公告。收購人及其一致行動人收購上市公司股份數達到一定比例后，應當按照規定進行報告和公告，投資者可重點關注相關信息。同時，在報告、公告后且符合相關情形的，收購人不得在一定期限內買賣該上市公司股票，需給其他投資者留出投資決策時間。

　　(2)強制要約收購。如果收購人已取得一個公司30%以上權益，繼續增持的，應向該公司的其餘股東發出全面或部分收購要約，符合豁免要約收購的情形除外。現行規則要求收購者公平對待所有股東，向所有股東發出的收購要約中的每一項條件，需平等適用於同類股權的每一個股東。收購方必須將收購方情況、收購目的、收購價格、收購條件、收購對上市公司的影響分析等進行公告。

　　(3)董事會的勤勉義務。為防止董事損害股東利益，法律規定董事會在接到收購要約后，對收購人進行調查，對要約條件分析，對股東是否接受要約提出建議，並聘請獨立財務顧問提出專業意見，相關內容應當一併向被收購公司股東進行公告。

　　(4)股東承諾撤回權。在要約收購期限屆滿3個交易日前，已承諾出售其所持的目標公司股票的股東仍有權撤銷該承諾。

　　(5)按比例平均分配。如果是部分要約，當目標公司的股東承諾出售的股票數量超過收購方擬收購的數量時，收購方應按同一比例從每位承諾的股東手裡購買相應比例股票。

　　(6)要約收購最低價格限制。收購人對同一種類股票的要約價格，不得低於要約收購提示性公告日前6個月內收購人取得該種股票所支付的最高價格。

　　小貼士：

　　上市公司收購與投資者息息相關，從短期看，公司的股價可能因收購公告等收購信息有所波動、導致上市公司的控制權發生轉移等；從長期看，上市公司股權結構變動進一步影響公司的經營方向和情況等基本面，建議您加強上市公司收購方面相關內容的學習研究，積極行使權利哦。

（文章來源：證券日報）

(責任編輯：DF380)

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　　近期，芯片國產化概念股異軍突起，截至9月23日，相關指數攀升至6148.54點觸及年內新高。

　　從行業基本面來看，雖然自2018年下半年開始半導體行業景氣度波動下行，但最新銷售額以及設備等出現了企穩跡象，並且大陸半導體廠商在存儲、晶圓製造等傳統薄弱環節屢獲重要進展，不少A股公司擔綱重要角色，推動芯片自主國產化。

　　存儲項目獲進展

　　據統計，在半導體品類中存儲產品佔比最大，並且隨着市場和產業發展，銷售額持續擴大。但長期以來，國際存儲領域在三星、美光、海力士壟斷的背景下，中國大陸存儲逐步形成以長江存儲、長鑫存儲以及福建晉華為主的國產化布局，其中後者因遭遇美國“禁令”，已長期處於停擺狀態。而長鑫存儲進展成為最新破冰之舉。

　　安徽省政府官網資訊显示，日前總投資超過2200億元的合肥長鑫集成電路製造基地項目在2019世界製造業大會上籤約，其中長鑫存儲12英寸存儲器晶圓製造基地項目總投資約1500億元。

　　據介紹，長鑫存儲技術有限公司是中國第一家投入量產的DRAM芯片設計製造一體化企業，項目由合肥市產業投資(控股)集團有限公司和兆易創新合作投資，長鑫存儲負責管理和運營，系中國大陸唯一擁有完整技術、工藝和生產運營團隊的DRAM項目。其中，兆易創新與合肥產投、合肥長鑫集成電路有限責任公司簽署《可轉股債權投資協議》，約定以可轉股債權方式投資3億元。

　　長鑫存儲項目將建設3座12英寸DRAM存儲器晶圓工廠，打造研發、生產、銷售於一體的存儲器芯片國產化生產基地，預計三期滿產後，產能達每月36萬片。基地建成后，預計可形成產值規模超2000億元。

　　對於長鑫存儲項目，資本市場市場反響熱烈。自8月中旬以來，兆易創新股價持續上揚，9月23日再度漲停，報收180.29元，創歷史新高。值得注意的是，當初與兆易創新競購國際存儲標的ISSI的北京君正，9月以來公司股價累計漲幅超過36%，目前該項收購已獲證監會受理。

　　昨日，兆易創新披露股價異動公告稱，經自查，公司擬籌劃非公開發行股份事項，募集資金總額約43億元，主要用於公司DRAM芯片自主研發及產業化項目及補充流動資金。目前，公司接到較多投資者有關合肥12英寸晶圓存儲器研發項目的諮詢。公司與合肥產投於2017年10月26日簽署合作協議，約定合作開展該項目，項目預算約為180億元，公司負責籌集約36億元。公司正在籌劃的定增項目與該項目投資無關。

　　集團化推進

　　作為主打NorFlash類型存儲公司，兆易創新也在該領域刷新國際排名。據CINNO Research對第二季度存儲產業研究報告显示，在NOR Flash領域長久以來位居第五位的兆易創新，超越美光首度站上第四名的位置，創下中國存儲產業的新里程碑。

　　對於其中原因，兆易創新代理總經理何衛在媒體採訪中介紹，主要得益於市場回暖速度比較快，以及以TWS為代表的穿戴市場高速成長。

　　證券時報記者注意到，在8月接受機構調研時，兆易創新高管曾指出，NorFlash在國內需求狀況還是挺旺盛的，主要受到可穿戴裝置以及物聯網模塊等新型應用的拉動；現在市場需求已經超過了公司的供應能力。從今年第二季以來，供應端的去庫存非常迅速，導致了局部供應比較緊張的狀態，另一方面，第三季度也是行業旺季。

　　另外，在閃存產品領域，紫光集團旗下長江存儲也在9月宣布，該公司已開始量產基於Xtacking架構的64層256GB TLC 3D NAND閃存，以滿足固態硬盤、嵌入式存儲等主流市場應用需求。

　　長江存儲聯席首席技術官、技術研發中心高級副總裁程衛華表示，隨着5G、人工智能和超大規模數據中心時代到來，閃存市場有望持續增長；長江存儲64層3D NAND閃存產品量產將為全球存儲器市場發展注入動力。

　　紫光集團還對人事方面進行了配套調整。7月份紫光集團宣布組建DRAM事業群，委任刁石京為紫光集團DRAM事業群董事長，高啟全擔任紫光集團DRAM事業群CEO，完善“從芯到雲”產業鏈建設。其中，刁石京曾擔任工信部电子信息司司長等職位，高啟全現擔任紫光集團全球執行副總裁、長江存儲執行董事及代行董事長、武漢新芯CEO，有“台灣存儲教父”之稱。

　　同時，自主存儲廠進展也為半導體設備、建造等產業鏈營造機會。北方華創董秘辦人員向記者表示，長鑫存儲是否為公司客戶尚待核實，但目前長江存儲已經是公司的重要客戶。

　　國際局勢危與機

　　除了存儲方面進展，在傳統薄弱的芯片生產製造環節，日前也現重大進展。

　　智光電氣最新披露，公司通過投資認購廣州譽芯眾誠股權投資合夥企業有限合伙人份額從而間接持股廣州粵芯半導體技術有限公司50%股權。粵芯半導體建設的12英寸芯片生產線項目(一期)已達到投產條件，並於2019年9月20日實現量產。9月23日，智光電氣斬獲漲停。

　　據介紹，作為國內第一座以虛擬IDM為營運策略的12英寸芯片廠，粵芯半導體生產包括微處理器、電源管理IC、模擬芯片、功率分立器件等，滿足物聯網、汽車电子、人工智能及5G等創新應用的模擬芯片與分立器件需求。

　　同時，芯片製造廠商對產業鏈也有強大的聚集效應。據官方披露，自2017年12月粵芯半導體在廣州開發區中新知識城設立以來，已經有14個產業項目和規模超過50億元的集成電路產業落地本地創新園區。

　　廣州市半導體協會秘書長潘雪花曾向媒體指出，廣東省是芯片需求大省，但另一方面芯片製造產能顯得尤為不足；隨着粵芯半導體的到來，廣州半導體產業得到了全面激活，廣州將能夠以粵芯半導體為支點，帶動上下游產業鏈形成全新的千億級產業集群。

　　另據芯謀研究首席分析師顧文軍透露，粵芯的客戶幾乎全部都是來自日韓幾家代工廠的客戶，並且有潛在客戶準備從韓國迴流。

　　興業證券研究指出，基於韓國廠商的生產風險，中國相關產業鏈可能受益，並影響全球分工布局。長期來看，中國與韓國將追求關鍵製程的自給能力，加速重構現有的區域分工格局。

　　另一方面，芯片產業鏈自主自控成為長期話題。

　　國家集成電路產業投資基金總裁丁文武在出席2019世界製造業大會時表示，打造一個自主控股集成電路產業鏈供應體系，每個環節要與用戶有機地結合起來，尤其是國產裝備、材料這些方面。現在用戶單位會主動和芯片企業對接，共同研討方案，這是非常好的事情，促進了企業自身的發展，同時也實現了企業對國產芯片的支持。

（文章來源：證券時報）

(責任編輯：DF380)

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　　近年來，我國私募基金行業的發展對服務國家實體經濟發揮了積極作用，但由於行業起步較晚，發展不均衡，良莠不齊，一些“掛羊頭、賣狗肉”的“偽私募”隱藏其中，假借私募基金名義，行非法集資之實，具較強欺騙性和隱蔽性，如果投資者警惕性不夠，極易掉入此類陷阱。

　　M公司及其關聯私募機構雖然註冊地位於a市，但主要經營地點和總部實際位於b市，並在經濟發達的c、d等市設立分公司，從事產品宣傳推介和募資活動，投資者群體也主要集中在b、c、d等市，由b市總部對各分公司的資金、財務、合同進行管理控制。公司成立以來，實際控制人等核心團隊以收購和新設公司的方式，實際控制多家公司，以投資這些公司股權的名義設立私募基金募資，待資金到位后迅速轉出至M公司控制的資金池內挪作他用，僅有少部分資金投向合同約定的標的項目。募集過程中，公司誇大投資收益、誤導保本保息，投資金額越大，承諾收益越高，還假借與政府要員關係大肆宣傳，吸引投資者尤其是自然人投資者大量湧入。通過該種運作模式，M公司及其關聯私募機構共發行私募基金百餘只，募集資金數十億元，主要用於還本付息、維持高成本運營、核心團隊成員揮霍等，最終公司實際控制人自覺難以收場，向公安機關投案自首。目前，公安機關已對M公司相關案件進行立案調查，主要涉案人員已被刑事拘留。截至案發，公司尚有巨額資金缺口，多隻基金到期無法兌付，近千名投資者遭受了本金、利息無法償付的巨額損失。

　　湖南N私募機構發行多隻契約型基金產品，均未到基金業協會辦理備案手續。每隻基金產品有6個月、9個月、12個月、18個月、24個月等多種投資期限供投資者選擇，時間短的對外宣稱為“體驗型”產品，投資金額一般10萬元起，有的甚至最低只需5萬元，遠低於法律法規規定的100萬元投資門檻。此外，基金沒有固定的募集賬戶，而是通過自然人賬戶、POS機刷卡方式募集。該機構通過微信公眾號、公司APP等形式，公開宣傳基金產品，尤其是未備案的基金產品。通過多處設立分公司、招募大量客戶經理營銷、發放宣傳單等方式，大肆拓展所謂的“私募基金”業務，向投資者承諾最低收益，同時約定每月、每季或者每半年返還固定收益，年化收益率一般12%左右，投資金額不同，約定的收益也會有所不同。該機構目前已被監管部門採取行政監管措施並以涉嫌非法集資移送公安機關進一步處置。

　　都說私募基金與非法集資只有一步之遙，但細緻分析二者有明顯區別，非法集資的偽私募往往具有明顯的未登記備案、公開宣傳、向不特定對象募集資金、保本保收益等特徵。投資者需要煉就“火眼金睛”，做到明規則，識風險，辨真偽，不參與，敢揭發。

　　一、是否低於投資門檻。《私募投資基金監督管理暫行辦法》明確規定“私募基金應當向合格投資者募集，投資於單隻私募基金的金額不得低於100萬元”，對於低於此限額銷售的所謂私募基金，投資者要堅決拒絕。

　　二、是否公開募集。私募基金只能向特定對象募集，不得公開宣稱，打廣告，向不特定對象宣傳推介。如某機構採取上述途徑或其他方式向社會公開宣傳和推介基金產品，投資者要予以高度警惕。

　　三、是否承諾保本保收益。任何投資都是有風險的，私募基金管理人、私募基金銷售機構向投資者承諾本金不受損失或者承諾最低收益，是背離私募投資基金本質的。“天上不會掉餡餅”，對“高額回報”的投資項目，投資者要冷靜分析，避免上當受騙。

　　四、是否登記備案。私募基金管理人及其基金產品應當在基金業協會登記備案，投資者可以通過基金業協會官網查詢私募基金及其管理機構信息，對於未登記備案的私募基金管理人及其基金產品，要堅決遠離。(證監會供稿)

（文章來源：證券日報）

(責任編輯：DF380)

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　　上一篇，我們談到了上市公司收購的概念、分類以及收購中投資者應當關注的事項等，本篇將進一步介紹上市公司收購時信息披露的特殊要求以及強制要約收購等方面的知識點。一起來看看吧。

　　1。上市公司收購時對信息披露有何特殊要求？

　　收購人對上市公司的收購行為可能引起公司股價變動，目標公司實際控制權也可能因收購行為而變更。為了保障上市公司股東的知情權，使中小股東更好地了解收購方及收購進展，並依此作出是否繼續持有公司股票的判斷，避免中小投資者因突然收購遭受利益損失，現行規則對收購方的信息披露作出了特殊要求。

　　根據有關規定，當收購人擁有權益的股份達到上市公司已發行股份的5%時，需進行信息披露。具體來說，投資者及其一致行動人，通過證券交易所的證券交易、協議轉讓、行政划轉或者變更、執行法院裁定、繼承、贈與等方式擁有權益的股份達到一個上市公司已發行股份的5%時，應在該事實發生之日起3日內編製權益變動報告書，通知該上市公司，並予公告。

　　投資者及其一致行動人所持股份達到一個上市公司已發行股份的5%后，其擁有權益的股份占該上市公司已發行股份的比例每增加或者減少達到或者超過5%的，應當履行報告、公告義務。具體來說，投資者及其一致行動人所擁有權益，達到或者超過該公司已發行股份的5%，但未達到20%的，應當編製簡式權益變動報告書，投資者及其一致行動人為上市公司第一大股東或者實際控制人的，應當編製詳式權益變動報告書；達到或者超過一個上市公司已發行股份的20%但未超過30%的，應當編製詳式權益變動報告書。

　　2。在什麼情況下強制採用要約收購？

　　擁有一個上市公司權益的比例未超過30%的，收購人可以自願選擇是否以要約方式收購上市公司股份，以要約方式收購一個上市公司股份的，其預定收購的股份比例均不得低於該上市公司已發行股份的5%。但當持股比例達到30%以上時，收購人將對上市公司具有較強的控制力，為保障交易的公平性，讓其他股東(尤其是中小股東)擁有向收購人出售其持有股份的平等機會，相關法律法規規定了強制性要約收購制度。

　　在公開要約時，為了平等對待股東，收購者向所有股東發出的收購要約中的每一項條件，都平等適用於同類股權的每一個股東。收購方在發出收購要約時，應當編製要約收購報告書，載明收購人情況、收購目的、收購數量、收購價格、收購條件、對上市公司的影響等並予以公告。收購人對同一種類股票的要約價格，不得低於要約收購提示性公告日前6個月內收購人取得該種股票所支付的最高價格。如果只是部分收購，當目標公司的股東承諾出售的股票數量超過收購方擬收購的數量時，收購方應按同一比例從每位承諾股東手裡購買。

　　3。股東可以撤回預受要約嗎？

　　可以。預受是指被收購公司股東初步同意接受要約，同意接受收購要約的股東即預受股東，應當委託證券公司辦理預受要約的相關手續。在要約收購期限屆滿3個交易日前，預受股東可以委託證券公司辦理撤回預受要約的手續。

　　小貼士：

　　上市公司收購內容較為複雜，建議投資者在收購人首次披露持股情況后加以重視，仔細研究並跟進收購人情況、收購計劃和進展、收購對上市公司的影響等內容，從而作出合理的投資決策。

（文章來源：上海證券報）

(責任編輯：DF380)

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　　目前的AI道德準則更多地是針對科技公司與開發者提出的要求，但AI的使用者不應該成為道德盲區。

　　鑒於美國、以色列、韓國、俄羅斯和英國等國都在發展智能機器人武器系統，微軟公司總裁史密斯日前明確表示，“殺手機器人”的出現未來將無法避免，人類社會應該有一個新的“数字《日內瓦公約》”也就是一套道德標準來約束與引導人工智能(AI)的發展。

　　史密斯的判斷並不是危言聳聽，並且人工智能引發的道德問題也不僅僅存在於武器系統方面，而是輻射到了公眾社交生活的各個層面，只不過由於對AI的變革與創新能量存在着獵奇心態與“暈輪效應”，人們往往忽視了AI道德的重要性。拿不久前世界人工智能大會上ZAO推出的“AI換臉APP”為例，用戶只需要一張正臉照，就可以替換為影視作品的人物，生成以自己為主角的視頻片段，結果，這款APP一夜之間火爆全網，在贏得用戶尖叫的同時，支持APP的服務器陷入癱瘓。可是，成功換臉贏得了片刻的刺激與興奮之後，相信所有的用戶都會因綁在自己身上的ZAO協議而惴惴不安。

　　根據ZAO的用戶協議：用戶上傳發布內容后，意味着“同意或確保肖像權利人授予‘ZAO’及其關聯公司全球範圍內完全免費、不可撤銷、永久、可轉授權和可再許可的權利”，而且“侵權了明星肖像，若對方提告，最後責任都在用戶”，就此，我們對用戶提出以下問題：被換臉的明星如果提出訴訟，你是否還會鎮定自如？如果有人就此製作虛假視頻並栽贓於你，你是否會義憤填膺？你的人臉被用於刷臉支付，你是否會忐忑不安乃至驚慌失措？如果就這些問題得出了肯定性答案，相信每一個人都不會對AI道德問題熟視無睹。

　　其實，類似“換臉APP”引起的AI道德拷問已經不計其數。不久前，Deep Nude 推出一款“一鍵脫衣”軟件，用戶只需在該程序上添加一張照片，APP便可以自動“脫掉”女性身上的衣服。在這款軟件中，女性無疑成為了最大受害者；還比如斯坦福大學運用AI算法，通過照片便可識別誰是同性戀，黑灰產能夠通過AI技術偽造錄製場景，保險公司利用臉書數據預測事故發生率就可拒絕用戶投保等等，AI突破道德底線並且淪為作惡的工具已經超過了人們的想象，甚至用技術在狂奔，道德在退步來形容一點也不為過。

　　對於AI所觸發的道德問題，目前形成的一種主流判斷是，技術無罪但操控技術的人一定有過。按照墨菲定理，如果一件事情有可能出錯，它就一定會出錯。也就是說，如果做某項工作有多種方法，而其中有一種方法必然導致錯誤，那麼一定有人會按這種方法去做。一項針對1010名英國科技工作者的研究發現，90%的人認為科技是一種正能量，但59%在人工智能領域工作的人表示，他們從事的項目可能對社會有害，18%的人因為倫理道德問題而辭職。對此，我們想強調的是，儘管AI違背或者踐踏道德也只是少數技術操作者的行為，也就是墨菲定理所指的個別人犯錯，但這種錯誤又極易被更多人所模仿，而且借助網絡傳播的力量無限放大，最終造成的社會危害程度也無法估量。

　　但是，如何平衡AI創新與AI道德的確又是一個非常棘手的難題。對於人類社會而言，我們不僅無法抵擋AI的誘惑，而且需要更多的創新成果來提供貼近生產與生活的各種服務，這就需要企業不斷地尋求突破，但是，如果套上更多的條條框框，又勢必抑制與捆綁AI 探索的腳步與空間。拿AI的基礎數據為例，用戶的身份、職業、年齡等以及閱讀、購物等行為偏好，都是優化推薦算法的關鍵依據，科技公司獲取的隱私數據越多，就越能讓AI的服務更精確地貼合公眾需求，同時利於商業主體精準發力。但如果注入了道德元素，數據的限制與缺失不僅會使AI的服務功能大打折扣，同時會面臨着資本的反制與遺棄，也正是如此，幾乎沒有哪一家科技公司希望自己在獲取用戶數據方面受到約束。雖如此，我們還是要強調，任何創新的閘門並不是不可以把控的，人類既然能夠讓機器變得非常智慧，同樣也可讓它行走在指定的路徑與劃定的邊界之內，比如一件AI可在哪些場景下使用，以及使用越界時的自動糾正功能等，這樣，無論機器具有怎樣的學習天賦，我們都可以讓它在決策時像人一樣在感知是非善惡的前提下正確行事。

　　顯然，基於創新與發展的需要，不能因為AI的局部不道德而對其實施簡單而粗暴的管制，甚至一禁了之。同時，要引導AI變得有道德，首先須讓科技公司變成道德主體。對於科技企業來說，科技向善應當成為其恪守與貫徹的道德底線，為人類創造福祉並驅動社會發生積極變革應當成為其存在與發展的最高圭臬。對此，所有的AI 企業都有必要像微軟成立人工智能倫理道德委員會那樣，創建由工程師、科學家、律師和公司領導組成的監管機構，負責對每一款AI產品的道德倫理風險評估以及運行內外部審查和實施相應的改進機制，保證產品在開發過程中就有成色厚重的道德元素。

　　相比於企業對AI的自我審查而言，行業協會是把控人工智能的第一道外部道德關口。目前，除了世界電氣电子工程師學會(IEEE)在《人工智能設計的倫理準則》中提出了福祉、問責與透明的倫理標準外，亞馬遜、微軟、谷歌以及蘋果等全球百餘家科技巨頭還創建了非營利性的人工智能合作組織Partnership on AI，提出了公平、沒有傷害、公開透明以及問責等倫理道德框架。各國各行業可以以此為參照建立自己的AI道德評價矩陣與評估流程。相對於企業自我道德評價，作為第三方的行業道德評價可以有效地克服前者在商業訴求與道德訴求上的角色衝突與結果傾斜，同時過濾企業道德評價中的不合理因素，確保AI倫理道德評估結論的公正與可信。值得強調的是，為了更廣泛地反映社會不同群體對AI道德的基本訴求，行業道德監督機構應當最大程度地吸收更多利益相關者的加入。

　　當然，制定AI倫理道德準則也是各國政府義不容辭的職責，而且衡量一個國家人工智能水平的高低已經不僅僅只有技術指標，道德維度也成為了各國AI競爭的新高地。最新數據显示，美國人工智能企業數量2039家位列全球第一，中國(不含港澳台地區)有1040家，兩國佔到全球人工智能企業數的一半以上，同時全球36524位頂尖AI人才一半以上在中美。中國與美國在AI領域難分伯仲。而相比之下，歐盟感覺掉隊不少，於是便從倫理角度切入，率先推出了涵蓋人的能動性和監督能力、安全性、隱私數據管理、透明度、包容性、社會福祉以及問責機制等七項內容的AI倫理道德準則。相比於歐盟，雖然我國有《網絡安全法》和《信息安全技術個人信息安全規範》，相關組織發布的《人工智能北京共識》，但在AI的道德界限以及道德標準細化方面仍有待提煉與加工，對此，完全有必要通過“頭腦風暴法”的形式邀請社會各界人士參與到人工智能道德準則的補充和完善中來。

　　最後需要指出的是，目前的AI道德準則更多地是針對科技公司與開發者提出的要求，但AI的使用者同樣不應該成為道德盲區。從ZAO的“AI換臉APP”服務器被擠爆，到Deep Nude “一鍵脫衣”軟件遭到瘋搶，足以說明使用者在購買產品時不僅不計成本，而且存在翻越道德門檻的強烈動機，如此種種不僅對開發者的失德之舉構成有力聲援，而且勢必扭曲互聯網社交的健康軀體。為此，有必要出台AI使用的道德與法律規則，並建立起可以監控的人工智能平台，對所有使用不道德AI產品的用戶進行賬號管制，以此倒逼科技公司調整與校準自己的研發行為，進而讓AI道德演變成民眾信任的基礎。

（文章來源：證券時報）

(責任編輯：DF380)

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　　2019年廣交會國際貿易發展論壇10月16日在廣州舉辦，如何利用“5G”促進中國企業在全球價值鏈中轉型升級，成為本次大會的熱點議題。

　　5G是一個高速度、高帶寬、低時延的信息聯接技術，代表了信息社會的速度，而速度決定了社會進步和經濟發展。信息社會中，誰掌握了速度，誰就會快速前進；誰放棄了速度，誰就會使它的經濟減速。被認為是第四次工業革命的5G，將像歷史上的蒸汽革命一樣改變整個社會的生產方式乃至生活方式，更會引發新一輪科技革命與產業變革，從而徹底改變着全球產業鏈和價值鏈格局。

　　全球移動供應商協會(GSA)發布的8月份最新5G數據显示，當前已有100個國家的296家運營商獲得許可進行現場試驗或正在啟動、演示、試驗了5G技術。5G的發展步伐持續加速，無論是中國還是韓國、日本以及歐盟，都在積極推動這場大變革的發展。

　　5G正在成為大國科技競爭的制高點。從技術層面講，未來更加先進的人工智能、大數據、物聯網、雲計算等都將圍繞5G產生變革，而5G也將實現真正的萬物互聯。5G的三大關鍵技術——新空口、邊緣計算以及網絡切片，孕育着下一輪新技術革命。

　　根據高通最新的一份行業報告显示，到2035年5G相關產品和服務將高達12萬億美元，全球5G價值鏈將創造3.5萬億美元產出，同時創造2200萬個工作崗位。5G技術將成為未來科技革命競爭的重要影響變量，因此誰先掌握了它，誰就掌握一定的話語權。除了華為，愛立信、諾基亞等企業都在爭奪全球5G市場，表面看這是企業間的競爭，但因為5G的特殊性，決定着競爭不會那麼簡單。

　　在5G產業的國際競爭中，中國已躋身第一陣營。在經歷過1G空白、2G跟隨、3G突破、4G同步的數十年曆程后，急速奔跑向前的中國正尋求信息時代里的彎道超越。早在2016年，國內就正式啟動5G技術研發試驗；2018年，中國不僅完成了第一版5G的全部標準，還在12月份進行了試驗頻譜分配。目前，由工信部組織的5G技術研發試驗已完成關鍵技術驗證、技術方案驗證和系統組網驗證3個階段。2019年，中國的5G發令槍打響，掀起了國內5G商用浪潮。6月6日，工信部向中國電信、中國移動、中國聯通、中國廣電四家發放了5G商用的正式牌照。

　　在專利水平上，截至2019年3月份，中國在5G通信所需的必要專利申請數量中佔比達到34%，是現有4G標準的1.5倍以上，穩居全球第一。中國企業在5G在局部核心技術上也已處於世界前列。專利數據公司IPlytics公開報告显示，截至2019年4月份，華為擁有1554項5G標準必要專利，佔比全球第一。華為、中興、OPPO、中國電信科學研究院這四家公司加起來擁有的專利更是達到了全球的36%。根據高通公司發布的報告預估，到2035年中國5G價值鏈將創造9840億美元的產出，將佔全球5G產出的四分之一。

　　5G將為中國企業“服務出海”帶來時代“新風口”。2016年，華為公司主推的極化碼方案被3GPP採納，成為5G三大場景之一的“增強型移動寬帶”場景的控制信道編碼標準。

　　5G提速到來，給普通用戶首先帶來的就是換機潮。GSMA智庫最新預測數據显示，2019年年底5G網絡會在全球26個國家和地區商用，用戶數將超過1000萬。2020年，170個運營商將會在54個國家和地區商用5G網絡， 5G用戶數將會達到7300萬。2025年，409個運營商將會在117個國家和地區商用5G網絡，全球5G用戶數將超過14億，中國佔比大於1/3。通信技術迭代引發的換機潮具有節點性意義，2019年6月份，5G牌照正式發放之後，繼華為、vivo之後，小米也在9月24日發布了首款5G手機。可以預料的是，用戶手中的5G設備將在不久的將來呈現指數級增長。

　　到2025年，亞太地區有望成為5G的最大採用者。5G和AI推動着全方位智慧城市的落地實現，截至目前，華為智慧城市與平安城市解決方案已服務全球100多個國家、700多個城市，“無處不在的連接”將重新定義我們的生活方式。

　　(劉典系中國人民大學重陽金融研究院助理研究員，陸洋系中國人民大學重陽金融研究院實習研究員、德國弗萊堡大學法理學博士候選人)

（文章來源：證券日報）

(責任編輯：DF155)

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　　日前，國務院常務會議釋放出兩條利好跨境電商的消息：逐步實現綜合保稅區全面適用跨境電商零售進口政策，以及增設跨境電商綜合試驗區，儘快出台跨境電商零售出口所得稅核定徵收辦法。實際上，從今年一月開始，跨境電商進口政策適用範圍已經擴大至22個城市，在進口商品範圍、居民消費限額上也適當做了擴大調整。

　　這些年，國內內需市場的巨大容量和互聯網的發展，讓國內消費者逐漸養成了通過跨境電商“海淘”的習慣。據海關統計，2018年跨境電商零售進出口202.8億美元，同比增長52.3%。然而，看似一片繁榮的背後，卻是跨境電商，特別是進口電商面臨的生存隱憂。

　　筆者近日走訪前海蛇口自貿區發現，前海周大福全球商品購物中心已經結業，轉而即將升級為大型家居購物廣場。筆者幾年前曾參與過該購物中心的開業典禮，前海周大福全球商品購物中心於2015年12月7日開幕試業，至今營業沒到四年，這是前海深港現代服務業合作區的首家綜合性的大型港貨購物中心。據當時的相關負責人介紹，該購物中心以跨境电子商務為樞紐，為消費者提供多元化的購物消費休閑體驗，且爭取整個購物中心的70%至80%商品的售價接近其在港價格，甚至可以比香港價格更便宜。

　　但筆者後續多次前往購物消費發現，該購物中心始終人氣不旺，發展不溫不火。有幾個問題可以直接感受到：一個是商品的價格並不如當初聲稱的與香港同步，二是商品的種類不夠豐富，三是有些商品局限於線下展示線上購買，以及包含線下購買完稅的模式，也就是看中的商品很可能帶不走。當然，也有許多消費者表示，該購物中心位置偏遠也是影響其前往購物的重要原因。

　　或許出於上述原因，該購物中心發展一直步履蹣跚，不達預期，只能被迫轉型。筆者清晰地記得，前海周大福全球購物中心誕生於2015-2016年跨境電商的資本大年，當時，深圳跨境電商的市場份額佔了全國半壁江山，僅前海蛇口自貿片區備案的跨境電商企業就達上百家，備案商品數萬種。區內雲集了騰邦“海搗網”、華潤萬家“e萬家”、聯銀供應鏈 “開心購”和星辰資本的“星辰電商” 及“1號海淘”“前海購”等眾多跨境電商展示店。

　　但是，2016年4月，跨境電商企業迎來了最黑暗的時刻，財政部、海關總署、國家稅務總局聯合發布的《關於跨境电子商務零售進口稅收政策的通知》正式實施，自此跨境電商零售進口商品不再按“物品”徵收行郵稅，而是按“貨物”徵收關稅、增值稅、消費稅等，行郵稅稅率也同步調整，自此，業界一片哀嚎，至今元氣仍未恢復。

　　且別說前海周大福全球商品購物中心這種保稅直購體驗中心，就連線上平台都難言盈利。經歷了2016年的洗禮后，只有大平台能彰顯優勢，小平台只能在夾縫中生存。此外，如今跨境電商的頭部效應已經非常明顯。從阿里巴巴收購網易考拉后，兩家合併的市場份額佔比高達五成以上，遠高於其餘的電商平台。

　　實際上，跨境進口零售電商的發展中主要遭遇三個困境，第一是物流服務，對於很多中小型跨境電商來說，想要搭建強大的物流基礎需要耗費巨大的成本，這會讓他們舉步維艱。即便像天貓國際、網易考拉這樣的跨境電商平台大部分都屬於保稅倉直送，對於需要從海外直郵過來的商品，其物流速度則非常慢，因此提升物流服務成為了跨境電商整個行業的痛點。

　　此外，跨境電商的誠信危機始終是繞不過的難題，即便是天貓國際、考拉這種大平台，也不完全被消費者信任，想要讓產品的品牌和品控把關到位，對中小平台也是個挑戰。最後，對跨境電商而言，如果商品出現問題則會面臨繁瑣的退換貨問題，其關稅、運費等問題也着實讓人頭疼，因此也影響消費者的購物體驗。

　　隨着更多監管和政策的出台，可以預見，跨境電商行業未來將加速淘汰，那些能給消費者提供更多選擇，加速跨境平台供應鏈升級的企業，才能勝出。值得注意的是，中國電商行業發展的十多年才迎來了立法，但跨境電商才走了幾年就已經出台了一系列的監管政策並逐步調整，這其中的深意值得思考，或許一定程度上显示了國家對這個行業的引導和支持發展的決心。

（文章來源：證券時報）

(責任編輯：DF010)

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　　由中國金融四十人論壇等機構共同推出的首屆外灘金融峰會上，復星國際董事長郭廣昌表示，幾年前我就不看好P2P，我覺得大部分都是騙局。一個金融企業的核心，就是風險定價能力，無論用大數據還是產業經營、產業鏈上下端的資源，絕對不能離開這種風險定價能力。

（文章來源：第一財經）

(責任編輯：DF010)

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摘要 【陳雨露：四方面發力推動金融科技發展】中國人民銀行副行長陳雨露在為論壇致辭時稱，全球金融科技正在形成“你中有我，我中有你”的發展局面，需要秉持開放共贏的理念，攜手推動全球金融科技的發展。（中國證券網）

　　中國人民銀行、中國工商銀行聯合主辦的進博會配套活動“金融科技論壇”6日下午在國家會展中心(上海)舉行。

　　中國人民銀行副行長陳雨露在為論壇致辭時稱，全球金融科技正在形成“你中有我，我中有你”的發展局面，需要秉持開放共贏的理念，攜手推動全球金融科技的發展。

　　他為此提出四方面的建議：第一，統籌推進金融信息基礎設施建設，加大資本投入，加強技術支持，使資金能夠安全高效的跨境流動，釋放全球金融要素的活力，推動世界經濟更加繁榮發展。

　　第二，以G20数字普惠金融高級原則為指引，探索運用金融科技手段，縮小数字鴻溝，延伸金融服務的輻射半徑，不斷提升金融服務的覆蓋面、可得性和滿意度。

　　第三，圍繞便利經貿往來，支持產業發展，促進科技進步，加大金融標準化工作力度，更好地發揮標準軟聯通的作用，促進各國金融體系相互兼容、共同發展。

　　第四，健全多層次、系統化的全球金融科技風險治理體系，護航全球金融科技發展行穩致遠。

　　他還表示，當今世界科技發展日新月異，数字經濟正在蓬勃開展，創新驅動成效顯着。發展金融科技是全球經濟社會發展大勢所趨。人民銀行願與各國央行和業界一道堅定開放合作的信心，共同應對風險挑戰，讓金融科技的成果更好地惠及人類進步。

（文章來源：中國證券網）

(責任編輯：DF075)

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